IRR从25%到40%的秘密：金茂投资首次披露“3+X”产业链策略

　　主投实业投后管理下得功夫最多

　　从成立金茂投资的第一天起，段小光就知道自己要什么，应该坚持什么。在服务基层这样一件外人看来十分艰苦的事情上，他坚持了10多年，并且甘之如饴。

　　“机构慢慢壮大之后，很多人劝我去北上广深一线城市开展投资布局。”段小光觉得，这些城市很难有实体经济。比如北京，更多的是服务类公司，很难找到精准的投资标的。

　　“我们现在投的这些实业，基本上都是科技型的企业，也都是实体经济企业，这些企业不在北上广深。但是江苏就有许多实体经济的优秀企业，细分行业中也有很多隐形冠军，这种小巨人企业，我们会格外关注。我们想把江苏一带的民营企业，实体经济领域的创业投资做深做透，而不是浮光掠影。”对此，段小光自信满满。

　　除了投资标的，段小光在投后管理上也有自己的一套，下得功夫很深。

　　他看重从他手里投出去的每一个项目，不靠概率获取收益，每一步都走得很踏实。“我觉得投资人应该对每个投资项目负责，不仅是要做好投资，最重要的是做好投后管理，做好增值服务，这个要下很深的功夫去做。”

　　投了一些企业之后，段小光发现一个问题。企业有某种程度上的共性，如同技术有共性技术，这些企业遇到共性问题时该怎么办？单个企业只能一个个有针对性地去解决，但是金茂发现共性问题以后，成立了一个虚拟的金管院，内部可以和不同的企业进行探讨。问题究竟出现在哪里，是共性问题还是个性问题，金茂是一个个跟这些企业探讨的。

　　段小光还特别注重基金制度化管理，加强风控，基金有专门一个合伙人做风控总结。金茂建立了风控部，最多的时候五个人，风控部招人要求很高，必须是律所的人、会计所的人来做审计，对产业负责的同时，也要对投资人负责。

　　“首先，投资必须是安全的；第二，你必须是在安全可控的条件下，追求一个合理的回报。”段小光说，从起点到终点，风控必须都要抓住。很早之前，金茂就从项目最早立项，到中间的各个流程，到初调，到尽职调查，到内部审批投决，到外部的投决会，开始全IT流程控制。

　　谈及为何要进行这样周到的投后管理服务，段小光觉得这是“使命”。“在跟企业交流的过程中，我们会把经验提炼出来。我想建立一个共同体，这个共同体将资本连接起来，把优秀的、有价值的东西传递给一代又一代的创业者和企业家，让中国的企业慢慢成熟壮大。”

　　段小光的“使命感”不仅深刻影响了一批批创业者，还感染着金茂投资整个团队。他要求团队每一位成员都要有社会责任感，围绕企业踏实做事。“我们不是在企业，就是在去企业的路上，这是金茂团队的真实写照，”段小光说。

　　“3+X”产业链投资不能打一枪换一个地方

　　投资领域的布局上，段小光选择了三块“难啃的骨头”。

　　金茂投资目前主要在三个行业布局，一个是医疗医药大健康领域，一个是新能源新材料，然后就是节能环保，实际操作中也投资TMT领域里优秀的项目。段小光把金茂的投资布局总结为“3+X”，有时候会根据需求做一些微调。

　　“在这三大行业里，我们都配备了专家，有自己的专业队伍和顾问队伍。”段小光总结金茂投资的专业性。“大家都清楚，新材料很难投，但是材料是工业之母，如果我们没有好的材料、好的装备，中国制造业永远破不了局。大到军工航天，小到衣食住行的产品，中国制造与国外相比输在哪里？就是输在材料上。”

　　即使材料行业如此难投，段小光还是坚定选择了这个方向。他曾参与发起成立江苏新材料协会，这个协会作为一个行业组织存在。现在协会拥有200多家会员，由16位院士组建了一个专家顾问团队，几十所高校建立联盟，专门进行中国新型材料在技术、工艺以及装备方面的探索，包括如何形成一个供应链，最后把终端产品做出来的途径。

　　因为有了新材料协会，金茂投资与各地统计局、发改委、经信委以及科技部门建立了合作关系，他们开始建优秀新材料企业的数据库，江苏、常州、苏州、无锡，一个城市一个城市建。光苏州就梳理了900多家优秀的新材料企业，常州500多家，企业资料入库，之后开始培养，长期跟踪。

　　一个个行业进行梳理，是一项长期复杂的工作。虽然获取的是一个平均的收益率，却能让金茂走得长远，走得稳当。现在，金茂已经从第一只基金IRR的25%增长到40%，IRR逐年提高，并且项目越做越好。

　　在新材料方面，石墨烯是金茂投资最多的，相对来说也是最成功的。在段小光的运筹帷幄下，金茂现已投出两家做石墨烯原材料的公司，挂牌新三板。第六元素、二维碳素，这两家公司都是海归创业，得益于庞大的技术支持、对行业背景的判断和行业组织的建构，现在两家公司在新三板市场表现很好。

　　清科集团最新发布的榜单中，金茂投资被评为2015年中国清洁技术领域投资机构10强，靠的是什么？“一点一滴的积累”，段小光这样回答。

　　“金茂一直都是产业链投资，不是打一枪换个地方。我们从2004年就开始关注太阳能和风能，已经10多年了。太阳能领域最早投硅料原料，到做电池里面的背板、装备，到后端做支架、太阳能电站的运营，整个产业链我们大概投了10多家，沿着这个产业链一直投下去，我们的初衷不改。”

本文来源投资界，作者：李梅 任倩，原文：https://people.pedaily.cn/201611/20161117405512.shtml