同威刘涛：80%早期企业难逃“死亡谷” VC需尊重创业者

同威创业投资董事刘涛

　　选择相对“漂亮”的企业 看好移动游戏

　　“国内对天使投资有很多误解，真正的天使投资应该是行业出身的人，天使投资不太适合拿机构资金投资，更多的是个人资金，因为基金有清算期，作为GP来说有压力，真正的天使投资是产业出身的人。”在接受采访时，同威创业投资董事，创赛基金执行总经理刘涛先对天使投资重新进行了定义。

　　身为同威创业投资董事，刘涛本人也已经有十年个人天使及早期投资经历，而他曾参与创立赢时通-中国证券商务网，后被联想收购。在2013年松禾资本春季论坛的中国（深圳）创新创业大赛现场，他坦露其投资思路和风格。

　　在刘涛的投资图表中，新兴产业中是有80%以上的公司都会在创业早期死亡，而这个部分他称之为“创业死亡谷”，而能获得VC阶段投资的公司已经相对实现了财务盈亏平衡，而能走到扩张期最终完成IPO的概率在1-2%。

　　基于创业的失败率较高，刘涛在选择早期项目投资时有自己的打法。“要选择相对‘漂亮’的企业。”他对“漂亮”企业的定义是看行业，例如TMT、新媒体、新材料、或者前两年较热的光伏、生物制药。选择这类新兴产业是因为其中有可能产生暴利的公司。“传统产业很难产生暴力，白酒有15%的利润已经很高了，而腾讯这么大的规模利润依然在50%以上。”他说。

　　刘涛此番言论来自他亲身投资经历，在2005年时，互联网产业中web2.0概念盛行，外资VC动辄便是千万美元级投资，而2010年后当时投资Web2.0的投资机构多是亏损累累，能收回投资的寥寥无几。“但当时Web2.0是很美的东西，单表互联的发展方向，迷惑了很多人的双眼，导致真金白银投资进去。”刘涛称。

　　“我们是一直没有像最早的外资机构撒胡椒的形式，相对投资比较保守，本土创投的整体锋跟外资VC相比都是偏保守的。”刘涛说，还是要看单个的项目，虽然对TMT早期投资相对比较悲观，但是遇到好的项目还是会投资。

　　而面对今年移动互联网行业的火热，刘涛认为，这将是投资的巨大陷阱。“哪些机构投资了移动互联网，未来两年一定会折在里面。”虽然这样说，同威创业也曾投资移动互联网公司，主要集中在游戏企业。

　　近年来，行业内普遍认为移动互联网将会有巨大的发展，但担忧都来自于腾讯等互联网巨头抢占了90%以上的市场，刘涛认为中国是一个最市场化的垄断性产业，这种垄断是全产业链的，创业公司能够生存的机会极低。

　　“全产业链垄断给创业公司的机会非常少，十年前谁跑的快就跑到前面了，企业有点客户量模式就被复制了，只有单款游戏很难占到很高的比例，可能有非常多的游戏会成功，创业者还有成功的缝隙，对游戏团队优秀性很有考验。”刘涛解释为何会选择投资移动游戏。

　　由松禾资本、深圳创新投、深圳高特佳、同威创投共同举办的中国（深圳）创新创业大赛已经经历了四年，承办单位—松禾资本，深度参与了创新创业大赛组织、评审、投资和投后管理等各项工作，作为松禾资本管理的早期投资基金—深港产学研创投作为大赛捆绑系列基金创赛基金的发起股东，其董事长出任创赛基金总经理，并派出专人担任创赛基金副总经理。共完成了30-40个项目的投资，每年投资约3000万元，带动社会投资近5亿元。但刘涛依然感到现在找好项目难度逐年在加大，目前关注的领域也开始集中在TMT、文化产业和金融服务等领域。

　　在文化产业基金资金庞大的市场里，刘涛坦言文化企业比较浮躁。“不管是专业投资机构还是煤老板都在投资这个领域，所以价格也比较难接受。但现在来看增速依然很快，一定还是有机会的。”他说。在金融服务是刘涛已经完成了七八家企业投资，其中已经开始有并购退出。

本文来源投资界，原文：https://people.pedaily.cn/201304/20130417346892.shtml