民族证券徐一钉：IPO发行应该由市场决定

　　
民族证券首席策略师、研究所副所长徐一钉

     投资界1月5日消息，在中国投资者大会上，图为民族证券首席策略师、研究所副所长徐一钉。

　　以下为发言实录：

　　我说两句话，我觉得市场不好，这么多年来，很多专业人士都谈新股的发行问题，我觉得这里头逻辑上是有很大需要探讨的问题。

　　我们这个股市是不是发行股票以后，就不能跌破发行价？发行股票以后是不是一定让这些投资者赚钱？我觉得这是大前提。我们看一看欧美股市，当欧美股市走得不好的时候，包括香港H股市场，大量的股票发行完了以后都跌破发行价，那么在成熟的股市会有咱们这样类似的讨论吗？每年纳斯达克有多少个退市的？又有多少个上市以后，当时上市很好，甚至成为非常优秀的公司后来又没有了。

　　所以我觉得市场首先是市场化的，它并不是包赢不赔的市场。而且股市是有风险的，任何一个参与者，不管是机构还是普通投资者，他实际上对于参与这个事情是要负责任的。我们可以看到社会上有很多的项目投资，项目投资完了以后咱们会谈吗？说项目投资完了以后没有赚钱，我可能提了很多的异议，没有。赚了钱可能是他的投资的回报，赔了钱似乎大家也不会像股市这样引起更大的争议。

　　所以我觉得作为所谓IPO的事情，我想刚才向总提了有一个，我还是认同的，就是说作为管理者首先是要定个规则，至于说这些公司上市只要符合规则，究竟是成为一个伟大的公司，还是说上市没几年最后退市了，我认为这个都是很正常的，本身市场就是优胜劣汰，真正这个公司的好坏，应该是由市场的这些机构投资者，包括个人投资者他们去分析、判断。当然可能有盈利也会有亏损。

　　中国有句话其实说得很好，一将成名万骨枯，我们大家可以看看美国的股市，看那些现在伟大的公司，像微软、甲骨文……，但是咱们不要忘了，美国那样的上市公司发展到目前的状况下，又有多少个公司上市以后倒下，他们倒下的比例，比国内的A股市场一点都不少。

　　对于市场来讲，上市节奏的快慢，包括上市以后，究竟公司的发行价怎么定，我觉得可能我们国内的这些包括媒体在内，方方面面的专家、学者在内，似乎总想寻找一个办法，股市似乎就是出现亏损了，或者多数亏损是不正常的，我觉得首先这个思路需要我们探讨，因为这个思路就是一个回到了刚才谈到的，这个究竟是一个市场化的还是一个包赔不赚的，甚至咱们用一个不太准确的话说，是不是像原来以前咱们改革开放之前，那是属于大锅饭。

　　所以这个东西我觉得我们在探讨这个问题的时候，需要把这个股市本身是一个什么样的市场，这个首先要给一个明确的界定。你看欧美股市，包括在香港H股市场，如果发行方觉得不合算他就不发了，如果他觉得市场好，发行窗口期非常好，他就会加快他的步伐，这个应该是由市场来回答的。

　　我就想说这么多。

本文来源投资界，原文：https://people.pedaily.cn/201301/20130105341443.shtml