券商系PE力鼎资本：创业成功源于热爱 抛弃“唯上市论”

　　力鼎资本成立于2007年，上海力鼎投资和北京力鼎兴业为其总部管理平台，目前旗下有近10支合伙型基金，4支公司型基金，目前在投的基金有4支，管理资产总规模超过50亿元，力鼎资本专注于投资创新型、成长型和高新技术型企业，重点行业包括消费服务、医疗健康、环保节能、通信电子信息技术等。

　　力鼎资本的创始团队十分独特，三位创始人伍朝阳、高凤勇、张学军都曾在证券公司或者投资银行任职，也是国内最早的一批证券从业人员。

　　伍朝阳1992年加入君安证券，曾任君安证券投资银行部副总经理、国泰君安证券资产管理总部副总监；高级合伙人兼首席执行官高凤勇，1992年加入中国投资银行，曾在南方证券、百瑞信托等任职，主要关注医疗健康领域；高级合伙人兼首席投资官张学军，曾在君安证券和国联安基金任职，主要关注节能环保领域。另外合伙人兼首席稽核官段磊历任中信会计师事务所会计师，君安证券投资银行部总经理，主要关注消费领域。

　　在君安证券工作时，伍朝阳曾是张学军的上级，与高凤勇建立了十几年的朋友关系。所以当决定创立力鼎资本时，三人一拍即合。后来事实也证明，这种同行业的工作关系，都为未来的团队磨合打下了基础。目前力鼎资本团队成员为60多人，办公室分设于北京、上海、广州、郑州四个城市。

　　看好天壕节能模式创新团队 执行力打造EMC第一家

　　近日上市的天壕节能成立于2007年初，最初搭建境外架构设立天壕香港，与德意志银行达成融资意向德银分两期发行共计3.9亿港元债券。但随后金融危机的到来对合作造成了影响，2008年德银无法按照原有承诺继续向节能香港提供第二期2.4亿港元债券融资。

　　而当时的天壕节能由于已经业务的快速扩张也面临着巨大的资金压力，天壕持续经营陷入困境。最终节能香港通过一系列股权转让，由中外合资企业变更为内资企业。2009年，力鼎资本出资入股天壕节能，2010力鼎资本再次增资，两轮共投资8000多万元，最终上市前上海力鼎、上海晋宇、北京力鼎和广州力鼎等力鼎所属基金合计持有天壕节能16.25%的股份。

　　“我们投资天壕节能时，它还没有实现盈利，我们看好的就是其余热发电的广阔前景和合同能源管理（EMC）模式的竞争优势。”对于这个案例的投资，伍朝阳如此评价。

　　据了解，天壕节能是国内较早在余热发电领域采用合同能源管理模式连锁投资运营余热发电项目的综合节能服务商之一。这种模式可使高能耗企业以节省的电费来支付节能项目全部成本。“这种方式不需要客户投资，却能够为工厂和设备升级并降低运行成本。”伍朝阳称。

　　伍朝阳指出，余热发电是个成熟的技术，在技术方面并不是独创，但是在技术整合方面还是需要很强的技术积累。天壕节能的优势在于模式创新，“一个EMC的模式怎么去运营管理，把技术优势和模式创新能够有机结合，这需要团队有很强大的执行力。”他说。

　　这种执行力反映在天壕节能与客户的谈判能力上。最初接触天壕节能投资的是张学军，他讲到天壕节能与葛洲坝水电厂曾洽谈项目时的一个故事。当时天壕节能刚成立不久，与这座长江上第一座大型水电站进行谈判并不顺利。第一次拜访时并没有谈拢，当时负责人的态度是葛洲坝计划自行设立余热节能系统。

　　但时过一年半，葛洲坝自建了几个余热发电站效果并不理想，于是天壕节能又与其进行接洽，最终谈下了合作。“这是个有关执着的故事，”张学军强调，天壕节能合作的企业大多是大型国有企业，门槛很高，找各部门审批盖章常常需要300多个章，需要极强的心理承受力和执行力。

　　目前天壕节能已成为合同能源管理能力最大的一家企业，2009年、2010年及2011年分别实现营业收入4938.05万元、9001.96万元和18307.26万元，年均复合增长率达92.55%，实现归属于母公司所有者的净利润分别为1108.35万元、2971.16万元和5155.26万元，年均复合增长率达115.67%。目前天壕节能合作建立了17家余热发电厂，未来的目标计划在2-3年时间内再建设40-50家。

本文来源投资界，作者：刘聪，原文：https://people.pedaily.cn/201208/20120821333332.shtml