达晨肖冰：设立3亿元早期基金 投资100公里内项目

　　近日达晨创投宣布3月底正式完成设立一支早期投资基金——达晨恒胜基金，规模为3亿元。基金期限“8+1+1”年，主要投资新材料、节能环保、高端装备、移动互联网等领域。日前肖冰在接受投资界专访时表示：“希望能找到一些爆发力强、具有革命性技术的企业。这支基金只投资100公里范围内的早期项目。”

达晨创投执行合伙人、总裁肖冰

　　LP日渐成熟支持GP投资早期项目 寻找爆发力强的企业

　　实际上，2006年之前达晨创投曾设立过一支偏早期投资的基金——达晨创业一期基金。当时由于缺少全流通市场，达晨创投选择的项目大多为早期，这只基金曾成功投资同洲电子、拓维信息、和而泰等企业，并顺利退出。其中最负盛名的为，2003年达晨创投投入1000万持有同洲电子10%股份，2006年5月31日，IPO开闸后第二单同洲电子上市，达晨创投账面收益达到2.2亿，获得了超过22倍的增值收益。

　　自2006年以后，达晨创投募资规模逐步扩大，项目标准逐渐以成长型企业为主，也包括一些中后期的成熟项目。

　　“前几年，达晨创投在早期项目方面的投资，主要以GP自己出资为主，还没有形成系统和规模，”肖冰称，达晨创投基金规模做大后，由于LP性质和基金期限的限制，很难用基金的钱进行早期项目的投资。

　　但现在情况有所不同，肖冰认为，目前设立早期基金时机相对成熟。“LP有非常强烈的意愿，早期基金的募集大部分是达晨创投以前的LP”，肖冰透露，除之前LP出资外，另一部分由上海市政府引导基金出资组合而成。

　　“LP越来越成熟，他们对市场的变化也逐渐了解，通过投资达晨创投之前的资金已经获得了一部分回报，他们也希望再将一部分资金投资到早期项目中。”肖冰介绍，达晨创投的优势还是做早中期投资，投资人也希望能发挥达晨创投的优势。

　　在团队构成上，达晨创投也一直注重产业背景人才的储备，包括新材料、生物医药、装备制造、移动互联网等领域，单在新材料领域就有多位曾从事研发的博士。“早期投资更需要专业上比较强的人才。”肖冰称。

　　达晨恒胜基金主要投资领域包括新材料、节能环保、高端制造、移动互联网等，除了看重项目的质量和团队等方面，肖冰有其独到的选择方式。“起初只要有客户和订单，技术验证是可成立的，就可以进行投资。不一定要等到企业盈利或者有收入。”肖冰称。

　　对于达晨创投之前投资较多的的文化传媒、现代农业、消费连锁等行业，肖冰认为更适合做中后期投资，暂时不会考虑早期投资。在他看来，早期项目方向更希望能找到一些爆发力强，具有革命性技术的企业。

　　移动互联网创业要思考逻辑 3-5年内应实现盈利

　　目前达晨恒胜基金已经完成了两家项目的签约，一家是移动互联网企业，另一家是卫星天线的装备制造企业，主要应用于卫星接收设备等。分别单笔投资约1000万元人民币，未来单笔投资规模为500-3000万元之间。

　　肖冰透露，这家移动互联网项目当月收入在行业中已经排到前三名，并且发展速度比前两名更快，今年年底有望成为行业第一名，并实现盈利。“之前达晨创投投资了多家移动互联网公司，相对有经验。这类企业相对草根，不一定会做的很大，但一定是踏踏实实赚钱的。”肖冰称。据了解，目前达晨创投已经完成移淘、梦龙移通、机客网等移动互联网企业投资。

　　移动互联网目前有多种商业模式，例如移动游戏、移动社交、移动IM等，肖冰指出，移动互联网一定要在逻辑上有很好的思考，商业模式未来是否可以做大？如何盈利，何时能盈利？“不能只是单纯的烧钱，要把盈利的逻辑思考清楚，趋势要让投资人看的明确，VC/PE才能出手投资。”肖冰对移动互联网企业盈利的时间点定为3-5年。

本文来源投资界，作者：刘聪，原文：https://people.pedaily.cn/201206/20120625329152.shtml