郑锦桥：做好GP的十大秘诀

　　四、少“拍脑袋”，多依赖客观数据，走规范尽调程序。尽职调查的目的是为了发现问题和发现价值，从股权结构、市场风险、技术变化到潜在债务的了解，需要专业机构如会计师和律师的配合，也需要行业专家的指导。遇到企业“软伤”，采取具体有效的解决方案;遭遇“硬伤”，不能马上解决时，只能采取“推倒重来”，推迟上市，甚至放弃。此外，依据相关数据，发现企业价值是GP要具备的特殊能力。估值是企业家们特别关心的问题，“我的无形资产、净资产如何包括在估值中?”是企业家常提出的问题。因此，在估值过程中，充分考虑企业增长因素十分重要，无论是采用市盈率法、市净率法还是净现金流法。

　　五、善待管理团队，提前明确分账规则。业内不断有GP管理团队分家、分离的传闻，分析其中发现，一个核心的问题是缺少合理明确的业绩分配规则。出于对PE行业的热心大家走到了一起，但有了业绩后，在分配方面却出现了各不相让的情况，影响了管理公司的健康发展，也影响了LP再投资的信心。因此，提前明确GP管理公司、合伙人、投资经理的权责利非常必要。

　　六、用管理自己钱的心态管理LP的钱。LP最关心问题首先是资金的安全，其次才是投资的收益率。对GP而言，取得LP的信任，使LP有信心将资金投入基金而没有过多疑虑是第一关。国内的高净值人群基本上是第一代富人，还没有形成委托专业机构管理财富的习惯，如果能将资金从自己口袋中拿出来，投入到基金由GP专业管理，他们要付出很大的信任成本。作为GP，规范基金运作，透明基金管理，用管理自己资产的心态管理别人的资产是多么的重要!一旦资产实现增值，大家一起分享了投资收益，信任度就会大大增加，GP再融资就会容易很多。

　　七、募集资金尽可能“多管齐下”。目前基金在全国各地注册不少，真正募集成功的较少，特别是初始起步的GP公司更是如此。制定合理募集策略，多渠道融资尤为重要。朋友圈、同学圈、俱乐部、银行理财、第三方理财、FOF等均可成为可利用资源。还有就是首期发行的规模问题，最好不易太大。知名GP募集规模大是由于他们已有了多年积累，刚开始创业的GP应以成功为首要节点，首期成功，可以再发第二期、第三期，“千里之行始于足下”，切忌贪大。

　　八、与受资企业创始人成为知心朋友。投资过程中和投后与企业家的沟通都很重要，中国人注重“缘分”，企业家与GP对上眼了，投资就容易多了。大家都在寻求快乐的工作环境，沟通愉快就决定愈快。有些GP作为投资人，气势较强，就不易得到企业家的认可。企业家希望有投资能力、资本运作能力和较强沟通能力GP 参与企业之中，有了多重能力和资源的GP，他们就轻松了，GP也会更受欢迎。

　　九、“吃着碗里的，看着锅里的”。拥有一定数量的拟投项目是GP最有价值的资源了。所以找项目的能力对GP而言是必须的。不仅要有马上可以投资的项目，也要有一批处于成长期的项目，可能这些项目还处在非成熟期，并且辅导这些企业规范发展增加了GP工作量，但在目前PE竞争加剧的形势下，谁敢说这些企业不是重要资源呢?说不准其中会有一家迅速增长，并会成为中国企业中的一匹“黑马”。

　　十、将工作和阳光生活融合在一起。GP团队工作强度大、工作时间紧、节奏强是业内普遍存在的现象。一些GP团队核心成员已经出现了精力、体力不济，甚至不愖负重、住院休养、家庭生活不稳定的情况，影响了GP工作的开展，也让LP因此而忧心忡忡。因此，GP团队成员具有健康体魄、阳光心态、家庭和睦对LP乃至对整个PE行业都有积极影响。

　　PE行业的规范发展需要新GP们从开始做起，有了好的开端，中国PE行业才不会陷入“问题层出不穷，政府越管越紧”的局面，GP们才会在一个发展前景广阔的行业中寻找到自己的价值。

本文来源投资界，作者：郑锦桥，原文：https://people.pedaily.cn/201204/20120405323693.shtml