柳传志：三大投资体系构筑产融结合新模式

　　为何是卢志强？

　　与联想控股架构调整同时进行的就是引入战略投资者。

　　在2009年，对于柳传志来说有两件大事，一件是复出重新担任联想集团董事长，另一件是联想控股成功引入战略投资人——卢志强的中国泛海集团。特别是第二件事，中科院愿意转让出29%的股份给泛海集团，很不容易，同时也为联想控股未来的上市之路铺平了道路。

　　根据披露的规划，联想控股倾向于在香港上市，柳传志称内地不允许子公司和母公司共同上市，而目前香港股市允许。但是香港股市对上市公司公众股东持股比例有不能小于25%的要求，在上市之前必须分散股权。香港联交所的规则正是联想控股必须引入战略投资者的原因。

　　2009年9月8日，联想控股宣布，中国泛海集团以27.55亿元的价格受让中科院下国科控股持有的联想控股29%的股权。目前联想控股的股权结构为国科控股持36%的股权，继续保持*大股东地位；联想控股职工持股会持有35%的股权；泛海集团持有29%的股权。不过其中还存在一个变数，根据中科院”企业股权社会化计划“，其持股比例还可能进一步降低。

　　新的联想控股董事会将由柳传志、邓麦村、曾茂朝、卢志强和朱立南组成，尽管柳传志接替曾茂朝出任联想控股董事长和卢志强进入联想控股董事会都是必然的结果。但在改制路上经历多次蜕变的联想，留给柳传志的腾挪空间越来越大。

　　对于此次并购，外界质疑颇多的有两处：一是股权转让的价格，二是为什么是卢志强。

　　柳传志告诉《英才》记者：“泛海集团早在2009年初就开始与中科院进行股权转让事宜的协商，那时联想股价正处于*的每股1港元附近，很少有人愿意在那时候出手，只有卢志强敢于在那时候出手。”

　　其实很早之前就有消息传出联想控股要进行股权多元化的改造，淡马锡、泰康人寿等多家公司都与联想控股有过“绯闻”，但最后为什么选择了卢志强？柳传志认为他的老朋友是一位具有战略眼光的投资家。

　　柳传志和卢志强是1994年相识的，两人都是国内知名的企业家俱乐部泰山会的成员，当年泰山会曾组织企业家们合办企业，因为缺乏专注投入，这家公司不久之后就严重亏损。当时泰山会的一些成员其实并不算资金宽裕，而卢志强最终站了出来，表态说愿意接下这家企业，并在未来连本带息还给所有人。”我觉得他的好处就是非常诚信，说一是一，说二是二“，当年卢志强就给柳传志留下了非常深刻的印象。

　　而在此次合作中，卢志强“大气”的举动更让柳传志信服。“由于怕中科院不了解泛海，卢志强还特意请了统战部的领导做介绍。而在联想集团股票最不好的时候，别人都不敢进，他敢进，因此就减少了竞争的对手。再有一个，我们让卢志强先做详细的尽职调查，卢志强坚决不做，他一句话：‘这么多年，老柳你说的，没有一句说了不做，或者做不到的。’可实际情况是人家越不做，我们越觉得要格外谨慎，这就是人与人之间的了解，和有些外国公司谈不知要谈多长时间。其实老卢想得特别明白，他愿意和联想的员工绑在一块，他是算大账不算小账，最主要的精明还是对人的深刻理解以后，信任是最重要的，他信任联想，也信任我。当年并购IBM的时候，主要的都谈完了，为了那些万分之一的可能，几百个律师在那磨蹭，花大量的钱，不知道在干什么？中国成功商人的方式永远不可能为了局部小经济的利益，使信誉受影响。”

　　柳传志说未来联想控股的股份还会发生变化，不会一成不变。

　　为什么要上市

　　谈及联想控股的上市之路，柳传志希望未来能用5-7年左右的时间推动联想控股IPO成功。理顺股权结构后，联想控股的*阶段愿景则是以上市为标志。

　　“通过上市，可以募集到更多资金，能够更好运作，而且对管理层团队长期激励能够产生直接影响。”柳传志希望能够通过上市，将联想的事业传承下去。

　　对于联想的未来，柳传志有过很深入的思考和研究，“怎么样让联想能够变成一个没有家族的家族企业，就是所谓我退下来以后将来怎么管理？这带有体制性的问题。联想内部一致认为体制性的问题一定要是一个股份制的公司，才便于这么做。下面就是怎么保证将来的管理层能够获得长期激励，二代三代老有承继，这个怎么实现？将来卢志强和科学院人家把股份都卖了，卖了以后怎么保证有一块股份作为镇山之宝，保证这个公司有大股东的？这些都考虑完了，我们才想应该引进谁，怎么引进，*个是院里领导同意不同意的问题，院里非常同意很支持，后面的事就一步一步这么展开做了。”

　　柳传志的镇山之宝指的是联想控股员工持股会，“我相信有一件事我是要管的，就是联想控股的员工持股会，将会变成一家公司，因为将来联想控股上市，不改制是不行的。这家公司的领导人，除非我糊涂了，大概永远是我当着了。因为这样，现在控股里的这些领导人拥有这家公司一定的股权，他们的股份将是镇山之宝，使得公司不管将来有其他的合作者，其他股东们卖了多少，这块总是一块的，使得公司的大方向能有所保证。”而实际上，曾有人估算柳传志在联想控股的股份也不过1.4%。

　　在柳传志心中，“家族的传承就是事业的传承，而未必是文化的传承，家族的文化本身也应该改。明朝那么多皇帝，都是朱家子孙，为什么没有传承下去？我觉得理想的状态就是事业的传承，选*的人来做，让他当成事业来做。一个是物质激励，一个是文化培养，他们是自己从企业里杀出来的，自己感到承继了这份光荣。他付出了，所以他就特别看重，请空降兵行不行？也不是不行，但必须要在里面滚一段时间，再让他上去，上来就当一把手总是少一些什么。”

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