江南春：反思创业得失

　　有过第一次融资，再来第二次就简单了，因为投资者互相之间都很熟。我们谈了6个投资者，最后有5个投了我们。我们当时还说服了鼎晖，给了我们1250万元，然后我们就拿着这笔钱迅速到各处圈地、抢楼。那时候铺地的竞争越来越激烈，虞锋的聚众传媒也拿到了上海市政府的第一笔钱，虽然他行动比较犹豫，但是跟投资者谈得比我好，拿到的钱更多。后来我找到了高盛，我跟他们说今年会赚860万美元，他们认为这是在开玩笑，不会有那么快。但是我很有把握，于跟他们签了对赌协议，结果我们到9月份就完成了这个计划。当年“十一”的时候我苦苦思索接下来要怎么做，最后想到了去纳斯达克上市。于是“十一”之后我们就把高盛找过来，要高盛来给我们投钱，最后他们给我们投了3000万美元。那个时候中国公司在海外上市的比较少，我们对自己也没有把握，觉得有人给3000万美元就很有安全感。结果直到最后上市，他们投的3000万美元我们也没有用过，而且还出让了20%的股份，让他们因此赚了15倍。这就是我们一次错误的融资，是完全没有必要的。

　　分众2005年上市的时候，中国概念股还是挺红的，我们的市值从7亿美元涨到10亿美元。当时，我们比较反感聚众。在我们宣布上市的那一天，聚众又被投了2000多万美元。其实一旦竞争对手被投资的时候，投资商是不会认输的，只会一次一次地给钱，现在已经搞了3000万美元下来，除非万不得已，否则不会让你死。我觉得我们钱多，手上有1.72亿美元，账面上还有2亿美元，但我们每个季度要公布报表，这就造成了当时我们有钱却不敢跟他们对打的局面。后来有人撮合我们两家碰面，虽然我和虞锋都在上海，但是却非约在香港见。我们乘的不是同一班飞机，但是在下飞机的时候，我看到了他，于是我就走远了一点，最终绕了很远，在凯雷的办公室和虞锋谈判。其实我们双方厮杀，主要是便宜了楼宇，于是我们就说不要再恶性竞争了，客户那边大家不要杀价。最终我们也取得了一个共识，就是即使不能做成一家公司，也要良性竞争。然而，后来我们却打得越来越严重，虞锋的公司就不赚钱了，但是他们也准备到美国去路演，然后上市。我听说后提出再聊一次，这回约在晚上10点钟见面，结果我们一直聊到凌晨3点。这5个小时，聊得比较好，所以我们最后达成了收购的意向。收购虞锋的公司之后，我就有定价权了，因为做这个行业的只有我们一家。2006年那一年，分众的利润从2000多万美元涨到9000多万美元，其中有7000万美元是我们收购了虞锋的公司后利润扩大化的结果，所以说垄断的优势还是比较明显的。之后，我们在市场上的影响力很大，业务也飙升起来，每年都有100%的增长。

　　2005年，百度跟我们一块儿上市，它上市的时候利润不到分众的一半，但是市值却是我们的2倍。我很不理解，有人就跟我说百度的模式会无限增长，而我们就没有太多增长空间，因为老外觉得中国的楼宇是有限的，不是马上就可以发展到一定程度的。听到这些，我们当时就想着怎么把自己打扮得更“性感”一点，让老外能认可我们。我于是说要把公司的概念重新做一次调整，变为中国的数字化媒体，因为这个概念老外很爱听。后来我们就到处宣传自己是数字化媒体，吸引了很多公司来找我们，但我们只要跟我们概念相关的。最后我们收购了近10家手机公司，在手机这块一年就赚了1.5亿元人民币。之后，我们又转身扑到互联网上。

　　当时分众非常疯狂，每件事情都要做到垄断，并要在市场上拥有绝对的话语权。但是后来由于太喜欢做垄断，我们也得到了巨大的教训。2007年，分众遇到了一个凶悍的竞争对手——玺诚传媒。由于竞争太激烈，我们在当年Q3出现了亏损，但我觉得还是要像当初收购聚众一样来收购它，于是出价3亿元，并且还贷款给它。结果玺诚传媒2008年做得极差，而且就发生在金融风暴的时候。最差的一个季度是2008年第四季度，广告主纷纷撤广告。那个季度我们净亏1.5亿美元，这对我们是一个重创。

　　另外一次是在2008年“3·15”的时候，当时分众无线损失了15亿美元，大概少了2000万美元的利润，不过这对我们来说还不致命。没想到紧接着第二季度又出事了——汶川大地震。在举国默哀的时间里，我们选择了关机，后来遇到客户撤广告，导致了那个季度的财务预测是6000万元，实际上只做到5000万元。这导致投资者对我们的印象变差，市值也跌掉了20亿美元。但是在第三季度开奥运会的时候，我们的业务又变得非常强劲，赚了7000万美元，也创造了历史新高。