2011年美国市场几近冰封 海外上市或转向欧洲市场

　　清科研究中心观测到，中国企业赴欧洲上市有所升温：2011年前7个月共有4家中国企业赴德国法兰克福证券交易所高级市场上市，上市数量等于2007年至2010年4年之和；同时，英国贸易投资总署于2010年先后在上海、深圳等地举办了“走出去—迈进国际市场”系列研讨会，希望能够大力吸引中国企业进行投融资活动。2011年过半，尽管“中概股”折戟，通向美国市场的大道几近冰封，然而直达欧洲市场的窗口则徐徐打开。

　　厚积而薄发 法兰克福市场IPO大幅增长

　　作为除纽约、伦敦之外的国际重要金融中心，法兰克福是全球最大的资本市场之一，德交所（本文中代指“法兰克福证券交易所”）监管机制健全，交易流程透明，并设有做市商制度，流动性良好，有利于企业拓展国际、尤其是欧洲市场。然而中国企业赴德上市始终不温不火，对其青睐程度远逊于香港主板和美国市场，甚至难及韩国市场和新加坡市场。至2011年7月31日，中国企业共有8家在德交所高级市场上市，其中半数IPO由2011年贡献，中国企业赴德上市的脚步在逐渐加快。　　

　　　　德交所监管部门要求招股说明书以英文为主，仅部分关键内容需要同时以德文和英文书写，相对减轻了中国企业上市准备工作的负担。此外，德交所上市费用、上市后的维护费用均较美国市场为低，以年费为例，纽交所的最低年费为38,000.00美元，大幅超过德交所高级市场的10,000.00欧元。　

　　历经十四年 中国企业赴英上市再踏征程

　　伦敦证券交易所是世界上历史最悠久的证券交易所，与纽交所、NASDAQ和东交所并称为全球四大证券交易所。伦交所于1995年成立创业板市场--另项投资市场（Alternative Investment Market，简称”AIM”）。1997年北京大唐发电股份有限公司登陆伦交所，成为第一家挂牌的中国企业。截止至2011年7月31日，伦交所官网披露的上市主体在中国大陆的共有5家企业，均为大型国资背景企业，其他通过红筹架构设立海外分支上市的中国企业达到数十家。

　　　　14年间，“中概股”在伦交所几经波澜：一方面，中国企业主要在AIM市场挂牌，由于上市条件比较宽松，基本没有对于企业资质的硬性要求，因此”中概股”曾有一度表现不佳遭到外界质疑，上市遇冷；另一方面中国企业对于英国市场熟悉程度有限，盈利水平较好的企业很少选择伦敦市场，因此主板是自国航之后几乎没有中国企业上市。然而，近年中国经济蓬勃发展，英国资本市场对中国企业投融资活动的重视程度有所增加，加之，伦交所维护费用也较纽交所为低，各方面客观条件均为中国企业再战英国资本市场打下了良好基础。