韩彦：很多团队在最好的时候忘了恐惧，而在恐惧的时候忘了乐观

　　2008年，韩彦加入了光速中国。在这10余年的发展中，他与光速中国不断成长，一个变成了国内知名合伙人，另外一个则成为了全球首屈一指的风险投资机构。在他们的见证下，国内创业环境也从平静到汹涌，人民币基金与美元基金齐头并进，形成了如今的繁荣盛世。

　　已经完成第一支人民币基金募集的光速中国，又迎来了新的挑战。随着国内IPO加速，这家已经“习惯”成功的机构又会给创投圈带来什么样的“震动”，都牵动着行业人的眼睛。投资界也在这一时间节点采访到了光速中国合伙人韩彦，与他聊聊国内市场的挑战与机会。

　　人民币基金募集乃顺势而为

　　谈到本次人民币基金募集，韩彦把思绪拉回到了2006年。当时，手里掌握着全球基金的光速创投进入了中国市场。而从2011年开始，光速中国开始独立运作，到如今已经募集了五支美元基金。作为老牌的美元基金投资机构，光速中国已在自己所熟悉的领域内锤炼得炉火纯青。

　　而从大环境看，前两年国内的创业热度可谓达到了世界前列，国内支持创业的基金也如雨后春笋蓬勃发展。韩彦机敏地注意到，国内创业者对人民币基金的需求已经变得非常强烈。单从退出渠道看，国内的资本市场也愈发强大。所以，他也意识到创立一支人民币基金的计划已经“箭在弦上”。

　　终于，在自己的第五支美元基金（光速中国3号基金）成立之后，光速中国正式开始了一支周期为十年的人民币基金募资。“此前人民币VC周期较短，而我们这批专门做美元VC的管理者进入人民币市场，还都是希望走长期路线。”韩彦解释道，“这支人民币基金的2/3都会被用作A轮为主的投资。同时，还有少部分被用作发展较好的成长期投资。”

　　作为光速中国手上的第一支人民币基金，韩彦认为它会发展的更加成熟，“第一支是六亿人民币，之后也会控制每一支基金在六到十亿之间的规模。”除了早期项目的投资外，韩彦透露，在团队建设上也会进行一部分投入。除了北京、上海的办公地点，还会在其他城市进行扩张。不过成员的扩张并不会影响原来的打法，光速会继续选择用精悍的团队处理核心项目。

　　凭借过往丰富的经验，从开始筹备到募集完成，光速中国仅用了很短的时间。这是他们的第一支人民币基金，也意味着光速中国正式开启自己的“全新赛道”。

　　两种基金一套打法，单点突击一个项目

　　曾经有人用传教士比喻美元基金，韩彦认为这是一个非常有趣的说法。过去十年间，在美国上市的公司几乎全部属于“高风险”型，甚至他们中的一些在投入时还没有取得收入。而往往高回报身上，都披着高风险的外衣。“以美元投入的项目都需要很大的想象力，我们赌的也是高风险下的突破。”韩彦解释道。

　　之前成功的美元基金投资经验，让韩彦坚信自己的投资打法是可复制的，那就是“打未来”。他认为打未来并不是简单关注目前已经看到苗头的“模式”，而是通过对过去和现在的理解，去培育、孵化创造未来的团队和模式，这也是光速中国一直擅长的部分。

　　关于人民币基金的投资节奏，韩彦表示会继续沿用美元基金的方式。因为所投项目都是精挑细选后的“佼佼者”，因此在A轮会投入300-500万左右美金的等额人民币，如果项目到了B轮发展顺利，则会继续投入相同金额的资金。不同于广撒网的投资方式，光速中国希望在重点培养的项目上收获。

　　同时，韩彦透露光速仍然会用一支团队去管理两种基金，关注的领域也依旧是熟悉的互联网方向。韩彦认为人民币基金在退出方面有着一定优势，光速在下一阶段也会投入更大精力进行准备。他透露，将会把人民币投入到“比较容易看到收入”的项目中，最终也将在国内市场退出。

　　关于美元基金与人民币基金的使用，韩彦认为，还要对症下药。如果品牌更适合于国际市场，那么美元基金当仁不让，如果针对在国内市场的开拓，那么人民币基金会体现出更大的价值。

　　互联网模式创新有机会，在等待颠覆性模式

　　“从2006年到现在的十年间，光速做得比较成功的是互联网+，在很多垂直领域都最早支持了优秀团队，现在是行业的佼佼者。”韩彦认为“互联网+”的模式才刚刚开始。

　　“移动”作为通讯的载体从未改变，而带来的红利却在逐渐缩水。在这种趋势的推动下，更多核心技术的改变在所难免。韩彦预测，这些改变会出体现在“途径”上，“曾经是传统行业，以后会变成传统+现代。”

　　过去几年，中国的互联网模式创新已经走到了一个小高峰。很多人都觉得这一思路已经走到了死胡同，而韩彦则有着自己的看法。“因为人群每隔6-8年都会变，所以他们的喜好也在变。针对不同市场的商业逻辑也在变化，所以模式创新一直是有机会的。比如很多大行业，物流、教育、金融、医疗，所以我们都在等待下一个颠覆性的模式。”韩彦解释道。

　　技术创新意味着颠覆性的产品诞生，这无疑对于很多传统行业产生了不小的冲击。但韩彦却认为一种新事物的诞生，并不意味着一个阶段的结束，而是另一个时代的开启。对于用户也是一样，技术是为了解决“痛点”，因此在应用场景下的操作模式才是更重要的。

　　“很多团队在最好的时候忘了恐惧，而在恐惧的时候忘了乐观”

　　最近几年，一级市场的瞬息万变，让很多投资机构抓住了一波红利；也让不少机构陷入危局，整个市场变得似乎有些“疯狂”。相较于其他机构的“攻城掠地”，光速中国却像一股清流，一步一个脚印。当被问到，在这种大环境下继续保持原来的投资速度是否显得过于“保守”时，韩彦表示，“因为我们清楚有所为，有所不为。”

　　总有机构抱怨，很多项目的过高估值误导了自己的判断。而作为行业中经验丰富的投资人，韩彦则显得尤为淡定，他认为如果其他机构每年投出100个项目，而在光速眼中，只有其中不超过10个是值得关注的。

　　“在14/15年，那个投资爆发的时间段，很多人做投资像撒钱，不多想一分钟；而到去年大家害怕迷茫了，遇到应该投的都不敢投了。其实，投资的节奏把握，是一个好基金的试金石。”韩彦认为投资节奏的界定，应该从长线来观察，这样会发现光速的投资节奏非常稳健。由于长期管理美元基金的经验，他也明白节奏对于一家机构来说意味着“收放自如”的成熟。

　　随着IPO审核的加速，整个一级市场进入了一个向二级市场快速转化的过程。一些真正有竞争力的VC项目得以迅速成长。牵一发而动全身，PE值的下降会间接推动二级市场走向理性。韩彦认为，过去十年间风风火火的创业潮，正是成熟期前的野蛮生长阶段。

　　从今年清科第一季度的年报上可以清楚的看到，早期机构募资同比上涨21.7%；募集金额也同比上涨5.1%，而被投的早期项目数量却同比下降了14.6%，这让很多业内人士大跌眼镜，不过韩彦认为一切仍属于正常。他认为，如果想要分析数据，人们应该把视野放得长远一些。

　　从2008至2010年间，融资出现了大幅缩水，投资人与创业者的数量几乎走到了一个“谷底”。如今回头去观察，会发现很多“独角兽”都诞生在这3年间。“市场更理性，创业也更理性，在此时能够下定决心的人都是勇敢的，而从旁观的角度看，钱确实没有浪费在那些没想清楚的人身上。”韩彦说道。“每7-8年是一个周期，但是很多团队在最好的时候忘了恐惧，而在恐惧的时候忘了乐观。只有少数机构能够根据自己的想法独立思考，这个行业非常缺乏能够独立思考的人。”

　　天时、地利、人和

　　韩彦在2008年与宓群一起来到了光速中国，而两个看起来性格并不相同的人却在之后接近10年间，带领着公司不断前进。宓群曾经在谷歌工作，是技术方面的专家。韩彦是麦肯锡里最早加入VC行当的咨询师，是分析商业模式方面的强人。正是迥然不同的特点，让两人各司其职，在各自擅长的领域发挥特长。

　　同时，年龄的差异让他们能够站在不同的角度分析项目。“在这个创业环境中，一个老牌基金由年轻人和经验丰富的人搭配是不多的，很多机构可能都失败了，年轻人也随之流失，但光速做到了，跨入了新的阶段，这也是我们的优势。”

　　2016/2017年，已经进入了创业全球化的阶段。而光速中国在以色列、印度、美国都拥有着非常强大的基金。在四个区域内独立决策，却又能互相沟通让光速中国从地理与人力方面都存在着很大的优势。光速在美国是Snapchat最早的投资人，在中国早期投资了脸萌和足记；光速在美国是数一数二的企业服务领域专家，在中国，光速的互联网+投资成绩不菲。“以后一流的创业公司都是做全球市场，一流的企业，也有选择美国和中国资本市场的权利”韩彦说道，“光速全球的平台能很好的帮助创业者具有全球视角、资源，是得天独厚的优势。”

　　去年，在接受采访时，韩彦曾经提及，2015-2016年内对于光速中国来说是自我升级、自我优化的一年，而2016年也正是光速中国的第十个年头。作为权威机构评定为亚太地区前5%的风投基金，韩彦认为自己做的最好的地方就是敢于成为“思考的领袖”。“在不跟风的情况下，去制造风。”是他评价自己对光速中国最自豪的地方。在健康的机制下自由生长，让整个机构在一条自我革新、自我挑战的路上越走越远。

　　在采访的最后，韩彦表示，2017对于所有人来说都是修整的一年。相较于前两年的大开大合，如今正是机构与项目共同沉淀的过程。“是金子就会发光，机构对于机会的把握不是对外的高调，而是背后的埋头苦干。好案子以及最优秀的创业者群体是全球顶尖VC最好的背书和PR”韩彦对记者说道。

本文来源投资界，作者：潘航，原文：https://people.pedaily.cn/201705/20170522413828.shtml