中骏资本温俊峰：践行“产业+资本+投行”理念，一位投行老兵的PE投资逻辑

　　经历PE1.0到2.0时代的变革，中骏资本有独到的投资偏好

　　从2011年进入股权投资市场至今，温俊峰完整经历了中国股权投资市场从1.0时代到2.0时代的变革。

　　他表示，PE有金融和产业两种属性，在1.0时代，受益于中国经济过去多年的高速增长，资本成为了市场上的稀缺资源，享受很高的投资回报率；但受制于资本市场的不成熟以及市场化缺失，资本获利模式大多为利用信息不对称进行的套利与投机，很少有为企业提供服务与价值创造的投资机构。1.0时代更看重机构的金融属性。

　　随着中国经济步入减速转型期，PE投资进入2.0时代，资本不再是稀缺资源，好项目开始成为资本追逐的热点，投资风险回报比升高；同时，资本市场逐步成熟，项目退出机制健全，资本获利模式逐步由套利投机转变为价值投资，能够为企业带来除资本外的全方位服务与产业资源的机构将更具备竞争优势。

　　2.0时代，市场上钱多好项目少，只有与产业资本和资源结合起来，才能投出好项目。

　　以中骏微影文化体育基金为例，微影时代在文化产业链上的资源、背景和渠道优势能链接被投企业的上下游，结合中骏资本自身的投行优势进行资本运作，整个产业链能很好的串联起来。

　　其中一个叫君舍文化的投资项目令温俊峰印象深刻。君舍文化由小马奔腾副董事长、总经理钟丽芳携原有团队创办，主要做影视剧项目开发及投资、舞台剧投资制作。钟丽芳团队在行业内有着非常丰富的资源和人脉，在成立一年后公司盈利超过了4000万，未来更有可能把不同业务线分拆成立不同公司独立上市或并购。

　　在汽车互联网基金所投项目中，温俊峰认为换车网最具有成为独角兽的潜质。与市面上常见的互联网+汽车创业公司不同，换车网是汽车产业+互联网的背景，定位于汽车整合营销及交易服务平台。它的几位创始人都曾是汽车行业高管及资深互联网人士，深知这一领域不是烧钱就能换来市场的，而是专注平台服务，根据主机厂、经销商以及消费者的核心诉求匹配低成本高效的服务工具及产品。同时迎合消费升级塑造全新的汽车生活体验。换车网是目前全国唯一一家获得整车厂商授权经销资质的互联网公司，通过换车切入汽车电商市场，目前换车网月均销售新车1000+辆，二手车200+辆，单季销售收入超2亿元，同比增长20多倍。这个项目中骏资本同样在很早期就进入了。

　　高端制造与产业互联网的新机会，要在新三板上寻找优质标的

　　谈及未来的发展，温俊峰表示，高端制造和产业互联网是中骏资本深入研究并看好的两大方向。

　　PE1.0时代到2.0时代还有一个明显变化，就是投资标的范围已经通过新三板大大缩小。过去想要找出优质投资标的，通常的解决办法就是人海战术——通过开发人员按财务标准、利润标准等对比IPO标准筛选。

　　而目前，新三板挂牌企业已超过1万家，其财务要求、法律规范已经基本把过去要费尽心思到三四线城市寻找的项目筛选了一遍。而且这个标的池足够大，至少对于中骏资本看好的高端制造产业而言，温俊峰认为完全可以筛选出合适的项目，而中骏资本投行背景最大的优势是退出，可以很好的解决新三板流动性不强造成的退出难题。

　　温俊峰表示，2017年，中骏资本与北汽产投合作成立了一只专注于高端制造的中骏安鹏智能制造股权投资基金，基金规模10亿元人民币，目前正在募集中，北汽产投作为投资顾问和领投出资人，认缴了10%的出资份额。这只基金的投资顾问北汽产投背靠北汽集团，将为被投项目提供专业的投资决策分析与投后强大的产业资源对接；中骏资本则秉承产业+资本+投行的理念，为基金所投项目注入深厚的“资本运作”与“投行基因”。目前，该基金拟投资项目包括占据国内高铁刹车片市场30%以上的某高铁新材料公司、国内技术领先的某著名锂电池生产企业以及获得国家科技发明一等奖的山东一家生产8AT自动变速箱的企业等。

　　同时，中骏已经根据行业研究在新三板筛选出了一批高端制造项目，这将是中骏未来一年投资发展的重头戏。

　　中骏资本与中科院科技成果转化中心合作成立的中科中骏创业投资基金已经设立完毕，将聚焦于产业互联网以及具有核心技术的中早期项目。

　　成立不到3年的中骏资本，管理资本量近20亿人民币，大大小小的投资项目超15个。即便在发展过程中遇到过一些曲折，但坚持“稳健投资精品”的初心始终未变。

本文来源投资界，作者：李红双 李丽花，原文：https://people.pedaily.cn/201701/20170111407946.shtml