华侨银行蔡伟良：看一位新加坡人，如何驰骋激荡裂变的中国PE市场

　　主线清晰，快速布局，打造独特的银行系PE平台

　　这4年，蔡伟良带领团队南征北战，抓住机遇设立境内境外双基金平台，整合资源树立差异化的市场定位，如今，华侨银行在中国的PE业务战略布局已日臻完善。

　　蔡伟良接手业务时适逢2011年上海开通QFLP（合格境外有限合伙人）试点，紧抓这一政策利好，2013年，扮演基金管理公司角色的华侨星城（上海）股权投资管理有限公司以及扮演有限合伙基金角色的华侨星城（上海）股权投资基金有限合伙企业成立，这一境内投资平台的成立意味着其境外资金可以结汇成人民币基金在境内进行投资，也标志着华侨银行的中国PE业务，拥有着国内的人民币股权基金平台和国外美元股权基金平台，可提供双币种的投资。除了这支以自有资金设立于中国境内的华侨星城基金，华侨银行于2015年募集了一支5.5亿新币的第三方私募股权基金，这是其私募股权业务的又一个里程碑。

　　除了在战略方面的巧妙布局，蔡伟良也是位极善利用资源之人，他常说，虽然我们的中国投资团队目前只有7人，但背靠的是华侨银行的2万员工和庞大资源。

　　华侨银行是庞大的金融集团，东南亚第二大金融机构，除主要业务商业银行外，在资产管理、私人银行、保险业务等方面也多有布局，其PE业务带有天然的银行派基因，自有银行网络是其投资基础，投贷联动下的多种融资解决方案是其投资优势, 超过百年积累的东南亚资源是其所投资企业跨入东南亚市场的坚实依托。

　　华侨银行早于1925年进入中国，于2007年在中国设立独资法人银行华侨银行（中国）有限公司, 如今已在国内拥有十几家分支行。华侨银行于2014年全资收购了业务集中于中国香港、中国澳门以及中国南部的永亨银行，其将继续扩大在大中华区的业务版图，进一步强化本区域的未来发展。其在中国的深厚根基，为PE业务创造了得天独厚的资源；同时，华侨银行在中国战略投资的宁波银行以及同创伟业美元基金，均与其PE业务有深度的联动和合作。

　　如此，背靠华侨银行享受其资金支持，勾连庞大银行网络串接优质资源，联合本土创投深度合作专注潜在市场，华侨银行PE业务在中国的生态圈渐次形成。

　　坚持价值投资，在纷乱大潮中保持一份定力

　　览过十几年风投变幻，眼见着众多机构起落兴衰，在蔡伟良看来，如今中国的VC/PE已行驶至3.0时代。“2000年—2007年是1.0时代，这是外资机构为主的风投时代，中国台湾、美国、中国香港、新加坡等地涌来的外资机构非常活跃；2007年—2012年则转为内资导向型，九鼎、中科招商、同创伟业等人民币基金从这一时期兴起，而随着2009年创业板的开启，炒股的、搞房的纷纷转做PE，全民PE成为时代词汇，众多VC/PE成立，所以我称之为2.0时代。”

　　从2014年至今，则是蔡伟良划分的3.0时代，保险公司、信托公司、商业银行、上市公司等机构投资人争相入场，在他看来，这一时代特征虽加剧了竞争，但由于这些内资机构基本上只操作A股的退出，也因此给外资机构带来了天然的退出渠道。正如中国的二级市场，泡沫褪去才能分辨好坏，PE行业的3.0时代，是个考验投资眼力和定力的时代，是个只有极少人能赚钱的时代。

　　蔡伟良介绍，18个月前他们曾投资了一家O2O教育企业，如今正是借拆VIE架构、回A股上市风潮，将其股权转给了中资股东，回报接近3倍。他坦言，这个项目彼时投资时也面临艰难抉择。当时是会同其它投资机构联合投资，然而在投资期间另一家投资机构却突然放弃，这自然会给项目本身带来质疑：是否有被隐瞒的信息？是否有考虑不周？……种种疑虑环绕。从接触到最后签订，这一项目历时10个月，当然，该项目的漂亮退出也证明，坚持自己价值判断的必要性。

　　其战绩也不止于此，近几年来华侨星城屡屡斩获嘉奖，就在刚结束不久的“清科2015年股权投资机构”评选中，华侨星城再获清科集团“中国私募股权投资机构30强（外资）”。自4年前重新定位打造团队至今，华侨银行在中国已投资了11个PE项目，按照每年2-3个项目的节奏稳步推进。

　　蔡伟良笑说，已嫁接好资源的华侨银行PE在中国争取项目时已经算是个“美女”，但仅靠美不能带来价值，仍需紧抓企业痛点，对症下药。近两年，华侨银行在大消费、大健康和金融科技领域收获了不少优质项目，比如宇信科技、天诺营销、清大世纪教育以及璞研镭射护肤（PPP）。其中璞研镭射护肤（PPP）和天诺营销分别在2014年和2015年被业内评为“最具投资价值企业”。

　　“PE是一个不太受监管的行业，也有一些不够理性的机构，推高了市场估值，但华侨银行始终秉承价值投资的核心理念，做好投资工作的每一个细节，在纷乱前进的大潮中保留一份定力。”蔡伟良总结道。

本文来源投资界，作者：谭宵寒，原文：https://people.pedaily.cn/201601/20160129393099.shtml