倪正东：投“人”的逻辑

　　2006年，我们开始关注文化产业，之前投过博纳影视，2011年投了小马奔腾。之所以投资小马奔腾，除了小马奔腾主要的几个投资人如建银国际、开信资本都是我们很好的合作伙伴，更重要是因为我们感觉整个电影、电视剧行业在国内处于高速发展阶段，这类公司股票很容易被市场接受。

　　我们关注能给大家带来快乐的文化创意产业项目。比如游戏，去年我们投资了胡莱三国、凯英网络，这两个目前是在腾讯上最大的社交游戏公司。去年7月投资了麒麟影视B轮，另外我们还投过亚太传媒。

　　从过去的经验教训看，在文化传媒产业里，还是应该投游戏产业。游戏的现金流非常稳健，做得好赚得比较多。电影业务比较稳健也可以投。最难投的是动漫，因为盗版太多。音乐不太容易，因为唱片盗版太多，大家又都去网上免费下载，看似很热闹，也带给大家很多快乐，但是消费者没有付费的习惯。

　　2011年3月小马奔腾融到的7.5亿人民币中，我们跟投了几千万。这个项目属于Pre-IPO阶段，会有一个稳健的回报。从财务投资的角度，我们需要做到两点：一是要保证资金的安全性，另外保证比较稳健的回报。

　　最近十年、十五年的时间，文化创意产业沉淀了很多公司，他们在电视内容制作、电影或者广告等方面积累了很多经验，也有稳健的业绩。行业本身处在开花结果的时候，这些公司去上市是很正常的，对文化创意产业也能很好的推动。

　　文化产业是一个好玩的行业，但是弄不好就会亏钱。因为最难管的就是做艺术的人，他们是非理性、不按常理出牌的人。就像餐馆的厨师不一定是老板，最好的医生也不一定是最大股东一样，影视产业的专业人才和公司创始人、管理者是不同的人。

本文来源投资界，原文：https://people.pedaily.cn/201204/20120405323695.shtml