DCM合伙人卢蓉：一个女风险投资家的职业之路

　　中国路

　　2004年，联想投资完成了同亚马逊的交易，即出售了*的股权，与此同时二期资金募集也完成了，金额超过7300万美元，主要投资人仍然是联想控股，引进了四家海外机构。“我们在这个阶段找投资人，必须找比较熟悉中国情况的，或有意愿与联想有策略合作的机构。”

　　财务总监王能（微博）光接受《融资中国》采访时回顾：除了投钱以外，这类机构还希望能通过与联想投资合作取得符合其战略部署的额外收获。实际上，二期基金的四家投资人基本上都实现了其合作目的，包括投资技术创新的三菱商社、想进入中国的DCM。

　　DCM同联想投资形成了伙伴关系，实际上赵克仁在联想投资公司董事会任职。

　　文思创新，这是一家成立于1995年的软件服务外包企业。1998年与惠普、甲骨文和SGI签署外包服务合同。2003年开始面向索尼等日本高端客户实施IT服务。

　　2005年DCM同联想投资注资文思创新1000万美元。2006年红杉、DCM和联想投资再次向文思投入了3000万美元。

　　接受《投资与合作》采访时，联想投资负责人朱立南指出：文思创新在发展的过程当中，首先需要的是国际化的客户，而DCM会带来很多美国客户，我们两家正好可以为这个企业提供一套很完整的发展方案，从而使企业能够做大。

　　“在DCM，我们为自己与创业公司合作过程中的的团队协作模式感到骄傲。我们通常为每一家被投资公司指派两名资深投资团队成员进行辅助。”

　　这个两人团队，包括卢蓉和Rob Theis。卢蓉是现任董事，Rob Theis 是一位行业专家，“中国已经成为全球企业扩展软件开发能力的下一个目的地。凭借十年多的软件开发经验，文思创新已经很好地确立了自己的位置，能够满足软件开发中心向中国迁移的需求，并进行有效地管理。”（2007年12月文思创新登陆纽交所）

　　2006年8月，DCM给中国风险投资领域的记者一个重磅的消息，他们将在中国市场投资5亿美元。当时这个数字是很大的。

　　主管合伙人赵克仁表示：“DCM的早期投资战略和在亚洲及中国特有投资优势，使公司取得了丰厚的投资回报。这些优势更是新一轮融资获得成功的主要原因。”进入中国市场以来，DCM投资了10家公司，其中就包括前程无忧、文思创新、中芯国际和中星微电子。当然还有99快钱、猫扑。

　　在这之前，林欣禾从新浪首席运营官的岗位离职，成为DCM的合伙人。DCM中国区首席代表卢蓉升任合伙人。

　　这个行业，女性从业人员并不少见，但是合伙人仍然有限，至少在前几年，无论本土还是外资创投都是如此。有一个观念的问题，当然，最终是业绩说话。

　　“我想我们三个有很不同的风格，林总有创业的经验，我有融资的经验，赵总他是日本长大的华裔，然后在美国的资源也很雄厚，我们三个公司都是互相彼此帮忙。”

　　卢蓉当时在接受网站访谈时，谈及了他们的工作：我们这边是林总负责中国这边的投资业务，因为我们每个星期一开整个公司项目的研讨会。是星期二早上，大清早起来，我们星期一开到晚上九点种那样子，对于我们来说会辛苦一点，但是你看到的东西国际性比较多，就是彼此的交流比较深入。

　　2006年8月，DCM投资易车420万美元，卢蓉出任董事。此后又两次增资。易车网创办于2000年，业务范围包括新车购车资讯服务、二手车交易信息服务、汽车社区及用户会员服务、数字营销服务等。

　　之前的2006年7月，当当网获得第三轮风险投资，DCM、华登国际和Alto Global联合投资2700万美元。

　　这一阶段风险投资的范围似乎正在扩大中，有了许多新的热点。“比如前一阵子很多人给我介绍矿山，我就打算给介绍给专门投资矿山的基金的，这个矿山可能很有钱可以投，可能很有钱赚，但是不是我们的专业，有钱赚也不能去。”卢蓉们有明确的态度。

　　投资当当网

　　“DCM一定会用5到10年的时间去关注当当网。”

　　卢蓉在接受《财经时报》采访时表示，“作为创业家而言，俞渝没有什么能再挑的了。其实她真的可以退休了，她有很多好机会把当当卖掉，但是却一直坚持到现在。”

　　2004年传出消息，亚马逊有意以1.5亿美元收购当当网多数股权，未果。之后亚马逊以7500万美元收购了*网，使其成为亚马逊全球的第7个站点。

　　在不缺乏关注的互联网领域，一段时间，当当网可说是“不温不火”，人们都知道，但也仅此而已。苛刻地说，很长一段时间，李国庆都算不上业内的名人。当然，这指在他热衷于微博之前。

　　李国庆早年就读于北京师范大学第二附属中学，之后是北京大学社会学系，大三的时候当上了学生会副主席，学代会会长。“我那个时候把我自己都当成校领导了。”

　　会长管理的范围大概还包括路灯，很多年后在接受《东方企业家》采访时，李国庆回忆，“先让秘书拨好电话，我再拿过来。我说，我是李国庆，三天内必须把这两个电线杆子路灯给我安好，安不好咱们下个月质询会见。”

　　1987年毕业，李国庆去了机关，国家的农村政策研究室。逐渐地他参与到一些系列丛书的编委会工作，和众多的出版社联系起来。他在1993年创办了科文经贸总公司。出版一些引进的管理类书籍。当然他也逐渐注意到现有图书流通体系的局限性。

　　再来看俞渝，她是来自重庆的川妹子，毕业于北京外国语学院英语专业，后来留学获得纽约大学工商管理学院金融及国际商务MBA学位。

　　李国庆后来在接受《财富时尚》时回顾：俞渝那时在华尔街做融资做得很成功，我们1996年认识，然后我们结婚，因为我的事业主要在国内，1997年就决定回国。那时“海归”潮还没开始，她回来想做些公益事业，办杂志，或基金会。那时亚马逊也是刚开始做，我们一直很关注它。

　　李国庆当时在从事一件颇为前瞻的业务，面向图书馆和书店的书目光盘，汇集了每月各大出版社的新书和销售数据等。

　　当时国内只有200万网民，李国庆觉得1000万才是一个恰当的切入时机。不过此后互联网越来越热。投资人鼓励他们趁早动手。最初进入的风险投资是680万美元。

　　1999年11月当当网投入运营。*天就有两百多份订单。到第二周的时候，出现了一张来自偏远地区的订单，李国庆甚至从未听说那里，于是他对此感到鼓舞。汇集起来的，还有通过期权吸引来的空降团队。

　　接下来是戏剧性的，李国庆后来在接受《经济观察报（微博）》采访时回顾：到了2000年底，纳斯达克崩盘了，大家都觉得互联网没有希望了，期权就是废纸。

　　“我和俞渝两个人关起门来，你看着我，我看着你，都快掉眼泪了。”

　　当然，李国庆明白业务的关键，亚马逊获得一个新顾客成本为25块钱，当时他们招揽一个新顾客，光市场部就用掉50块钱，成本在一二百块钱。同时亚马逊每个客户消费多，并且再次消费率也高。

　　2003年销售达到一亿元，李国庆在董事会强调，他能够赢利，但是增长速度要放缓，反之，也能加速增长，但是亏损要增加。

　　2004年2月，当当网获得第二轮风险投资，老虎基金投资当当网750万美元。

　　的确是这样，人们总是高估两年的变化，却低估五年的变化。2009年3月李国庆透露，平均毛利率达到20%左右，净利率则为3%，接近传统零售业的盈利水平。

　　2010年5月接受《北京商报》采访时，他回顾，“从成立之初我们就采取了谨慎的持平增长策略，此前我们赔了9年，可始终是保持略亏损，只是亏了总销售额的12%，但是换来的是100%的增长。我始终认为，我不要200%增长，那会亏18%，300%的增长则要亏24%，等于把毛利率都亏掉。”

　　其实是一个切入时机的问题，李国庆最初的判断是，电子商务是较网络广告晚一个阶段的业务，人们接受网络购物有一个过程，最初的五年烧钱实际上没有用。

　　“我们从06年开始投了一大堆电子商务公司，我想电子商务的一个概念就是电子商务垂直领域化……”说这话的当然是卢蓉。投资者的视野跳脱了经营的局限，因此更客观，也更为有利。

　　卢蓉还投资了一个早期的项目，其实就网站来说，已经有十年历史了。这也可能是一个重要的方向。

　　“如果您是消费者或患者，请退出此网页或咨询您的专业医生。”网站自我介绍：丁香园生物医药科技网目前汇聚超过195万医学、药学和生命科学的专业工作者，每月新增会员3万名，大部分集中在全国大中型城市、省会城市的三甲医院。

　　卢蓉后来在接受《创业邦》采访时，谈到创业者同投资人关系的协调：从创业者的角度，就是要破釜沉舟把企业做好，没别的出路了。他跟董事的关系，最主要的还是取决于他企业能做好还是不好。

　　“创业者只要把企业做好根本无所谓，企业做好了就是硬道理，董事一般都忙得要死，一般没事他不会去找你茬的。”

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