启迪创投薛军：创新比技术重要

　　现在真正专注做早期的并不多。大都是在看项目时，有好的项目才会做。因此，国内早期项目风险投资竞争并不激烈。

　　虽然风险投资投的就是不确定性。但早期项目的不确定性因素比中期、晚期更多。首先是产品和技术的不确定性。对于产品或技术来说，常说“十年磨一剑”。这说明技术创新攻关的难度。但又会因“时间会改变一切”而陷入被动。比如一项技术，在当时看来是一项全新技术，做成功会有很大的市场。若是在它成熟之前，市场出现了比它更先进的技术。那么这样的投资就不算成功。针对这种情况，启迪创投的做法就是，对技术或产品进行充分的调研和论证。若是技术研发已经进行三五年，此时投资风险就比较低。

　　其次，人的不确定性。这表现在当初的创业团体成员的离队，虽然可以再去找人，但新招的人却找不到“创业精神”。这种“创业精神”是初创企业非常可贵的力量。初创企业也请不起优秀的职业经理人。其二，对创业者能力判断的失误，或者说，创业者实际表现出来的能力并没有原先设想的好，只能做工程师而当不了CEO.

　　成功创业者非常了不起。一是个人有本领，能把事业做成。二是对市场对行业都有深入的理解。强有力的执行能力。三是人品端正。诚实，可信赖非常重要。在企业发展过程中，会遇到各种挫折。可信赖非常关键，可能最后企业做的事情完全跟十年前做的不同。由于我们和企业家是背靠背上战场的同志，这得要相互信任。我都是跟创业团队先交朋友，找到感觉这样才能一起去管理风险。事实上，若是感觉不错的创业者，我们跟他们签的条款也都是比较宽松的，再严密的条款也会存在漏洞，主要基于信任去维护。

　　第三，市场的不确定性。竞争对手的变化，一般说来，从技术实现产品规模化要五六年或者更长。等产品上市时，市面上已经出现新产品，或者其他替代品，市场发生比较大的变化。很多企业的成长都会经历“三起三落”阶段，企业经过蜕变与重生，经历过这些，企业的功力才能练出来。很多时候，企业快死的时候到底是救还是不救？这是一个头痛的问题。有的企业经过裁员，业务转型，增加投资，或许就能坚持住了，也可能救不成功。总之，做早期投资不好做。

　　做投资人脉和资源的积累非常重要。有了这方面的资源加上踏实地做些事情，还是有收获的。启迪创投有清华背景尤其是清华科技园背景，项目来源比较丰富。清华科技园在西北、东北、华北、环渤海、长三角、珠三角、中南地区建设分园，将清华科技园模式有机延伸到全国，构建清华科技园的全国性网络平台。这保证了项目来源的多渠道。同时，薛自己也是清华企业家俱乐部（TEEC）的秘书长，TEEC会员创办和管理过的高科技、高成长公司有100多家。这些资源都是启迪创投的优势。

　　薛军还透露启迪创投是清华系众多投资公司中*拿清华自己的钱投资的公司，属于政府引导基金。启迪创投是人民币基金。薛军认为，人民币基金投资更有效益，投资企业都在国内消费居多，省去换汇手续。

　　人脉丰富，在退出方面也是非常有利。虽然国内有中小板，中关村还有“三板”市场，但通过上市退出的企业毕竟是少数，更多是通过企业并购、收购完成退出。薛军说，能通过上市的企业都是明星企业，更多的我们通过自己的渠道及网络，找到战略投资者议价转让。只要所投企业质量好，就不会愁退出。

　　资源丰富更体现在被投企业所得到的实惠。在服务企业过程中，除了常规监管外，对企业的增值服务尤为重要。启迪创投在这方面做了很多工作。如给年轻的创业者聘请导师，对他的技术聘请专家进行评估。还有帮助优秀企业申请国家科技重大专项，使企业进入“国家队”获得长期政府支持。甚至帮助过个别创业者的小孩子找学校。你做得越多，做得越细心，企业的成长也就越快又好。

　　近期启迪创投的投资动向，会继续坚持启迪创投的投资理念及哲学，会在节奏上有所调整，放慢投资的节奏。“多看少投”利用这个机会去发现优秀企业，挺过冬天的企业都是不错的。处于研发阶段的企业相对不敏感，但过去“要价”太高，现在可能会回归理性。我们会把更多的精力放在已投的企业身上，虽然从目前反馈的情况，企业现金流都不存在问题。但我们还是在企业战略方面做了调整。该放缓扩张脚步的放缓，要增加投资的准备好钱。

　　在投资行业方面，启迪创投在关注TMT行业的同时，会拓展视界。比如一些融合的领域，如教育、动漫等。创新比技术重要。比如教育之前并不是消费品，而现在很多教育都成了商品。技术重要，但更要的是创新的商业模式。如用互联网技术嫁接到教育上的，出现了新的商业模式。

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