岳锦：财富那点儿事儿

　　基金分类名称 2011年

　　上半年 2010年 2009年 2008年 2007年 2006年 2005年

　　封闭式基金 -5.90% 4.35% 66.63% -46.93% 118.10% 106.49% 3.66%

　　标准股票型基金 -8.03% 2.89% 71.57% -51.76% 132.78% 131.05% 3.30%

　　普通股票型基金 -8.34% 4.87% 52.69% -44.49% 103.45% 117.11% 4.26%

　　标准指数型基金 -1.93% -11.47% 90.97% -63.32% 143.85% 123.45% -4.53%

　　增强指数型基金 -1.48% -12.19% 87.67% -61.40% 138.24% 127.43% 0.83%

　　偏股型基金(股票上限95%) -8.02% 5.74% 71.99% -50.89% 131.08% 123.84% 1.28%

　　偏股型基金(股票上限80%) -6.29% 2.34% 53.54% -45.89% 103.94% 108.93% 3.72%

　　灵活配置型基金(股票上限95%) -6.96% 2.70% 64.85% -50.01% 126.54% 136.54% 9.36%

　　灵活配置型基金(股票上限80%) -7.35% 6.41% 53.59% -48.48% 113.25% 99.64% 1.70%

　　股债平衡型基金 -7.74% 3.87% 48.50% -41.21% 97.39% 96.50% 6.03%

　　偏债型基金 -2.94% -0.29% 27.20% -20.94% 71.15% 54.35% 8.40%

　　保本型基金 -0.46% 7.39% 10.12% -9.70% 64.53% 35.42% 7.93%

　　特殊策略混合型基金 ―― 5.81% 47.06% -34.43% 110.12% 113.64% 5.39%

　　长期标准债券型基金 0.81% 3.38% 1.71% 8.42% 16.62% 9.33% 8.36%

　　中短期标准债券型基金 1.60% ―― 0.65% 5.41% 2.78% 1.72% 0.00%

　　普通债券型基基金(一级) -0.89% 8.14% 4.73% 8.00% 17.78% 15.67% 8.92%

　　普通债券型基基金(二级) -1.21% 6.36% 5.83% -0.13% 35.83% 32.89% 12.19%

　　货币市场基金(A级) 1.54% 1.79% 1.41% 3.53% 3.31% 1.87% 2.43%

　　货币市场基金(B级) 1.64% 1.93% 1.54% 3.54% 3.52% 1.98% 0.00%

　　QDII基金 -0.99% 3.58% 57.48% -43.35% 0.00% ―― ――

　　（表一：不同类型基金（2005年-2011上半年）历年收益率汇总）

　　对于股票投资，我经常和我的投资人讲，一个“炒”字，决定了很多买股票的人的心态。他们喜欢流动性，挖空心思搜集各类消息，每天盯着指数涨跌，不断的炒波段，为每日的价格或喜或忧，很具有“娱乐”细胞。他其实没有真正在做投资，而是把这件事情当做“娱乐”事业在玩。要知道，任何娱乐都不是免费的，要收门票才能参与，这也是很多人投资股票必然会发生亏损的原因了。

　　要想从股票上投资赚钱，已经有人给我们做过示范了，大家都知道那就是股神巴菲特。他经常讲：“投资的精髓，不管你是看公司还是股票，都要看企业的本身是否在创造价值，看你对公司的业务了解多少，看这个公司将来五年十年的发展，看管理层是否值得信任，那么如果股票价格合适你就持有。做投资，其实不需要巨大的智慧，一般的智慧就可以，买股票需要一种稳定的情感和态度，因为赚钱不是明天或者下个星期的问题。你是在买一种五年或十年的时候能够升值的东西。很多人希望很快发财致富，我不懂怎样才能尽快赚钱，我只知道随着时日增长赚到钱。我从来不做投机，有时候在二级市场做一小部分，很多股票都是投资很长时间的，所以我们拥有很多企业，企业为我们带来赢利，但是我们不频繁买卖股票。其实投资股票其实就是在投资公司，而每一个普通人都可以用这样理念积累财富。”

　　看到这些话，我们是不是觉得很熟悉，这其实就是我们分析的财富积累的标准过程，把钱投资到“满足需求——创造价值——收获财富”的实体经济中去。过去我们的投资人就是这么成功的，未来依然要坚守这种投资。

　　“我们的投资之路”

　　我们今天所谈的资产管理都是建立在大家赚到资产之后的事情，和原始积累的过程无关。这个时候再想赚钱，方法不多，通过上面的介绍我们看到除了让我们的资本参与到实体经济外几乎别无选择！而参与实体经济又分为两种方式：自己做点实事或参与到别人做的事情里去。对那些自己想做实业，并且有远大目标的老板，我一直充满敬意，他们有明确的方向，肩负着身边人的理想，不管道路多么崎岖，不断努力前行，对这样的老板我们愿意用投资的方式和他们一起成长，共同实现企业价值；同时不是所有人都有机会走这条路，或者因为行业，或者因为团队，或者因为环境或资本。总之你无法自己去成为这样的企业家，那就和我们一起做投资吧，选择有这样梦想的企业家，投资他，和他一起前行。。。

　　从昆吾九鼎投资管理有限公司创立之日起，我们就一直坚持价值投资。通过五年的不断实践，逐步强化我们的投资理念，细化我们的投资标准，优化我们的风控流程，在全中国范围内寻找最有投资价值的企业进行投资。

　　做价值投资，行业选择尤为重要，然后才是在好行业里选择优质的企业。

　　我们很看好中国经济，相信她在未来很长时间段内都能保持一个比较快速的增长，比较快速意味着6%-8%或者4%-6%，这个速度远远高于世界平均水平。在这个大背景下，就会有增长更快速的行业在引领中国经济发展，他们基本上能取得10%-15%的增速。而我们就是要选择在这样的行业里进行投资，和中国经济一起成长，分享中国经济腾飞带来的福祉。

　　在快速发展的众多行业里，我们也坚持如下几个标准：1、行业简单、易懂。2、增长路径比较明确。3、竞争优势可持续增强。4、国家重点支持行业。5、国家支柱型产业。6、不可再生的资源。基于这些要素，我们选择了“农业”、“医药”,“品牌消费品”，“先进制造业”，“矿业”，“新兴产业”等多个朝阳行业进行投资。

　　在这种理念指导下做投资面临的另外一个重要问题就是阶段的选择。投资企业的不同阶段会有完全不同的风险和收益。

　　第一个阶段是企业可能还没有注册，就是一个有想法的人想去做某件事情，他一没团队，二没资金，就是觉得这个想法可以改变世界，投资人给他进行投资基本上很难预期有回报。我们通常把这个阶段的投资叫“天使投资”，试想投资人都不怎么在乎资金是否能收的回来，还不像天使吗？这个阶段投资风险极大，收益存在巨大不确定性。

　　第二个阶段就是企业仍处于初建期，有了技术，有了团队，但还没有解决生存问题。这时候给企业投资，需要的资金不多，但该企业未来是否能够成功仍是未知，虽然有可能有很好的投资回报，但投资亏损的概率也比较高，我们称这个阶段的投资为“风险投资”；这个阶段风险高，收益可能更高。

　　第三个阶段就是企业已经解决生存问题，甚至已经取得较大规模盈利。企业接下来面临的是如何在行业内做大做强。这个时候更多的资金、更强有力的支持可以让企业生产出更具竞争力的产品，可以更从容地面对市场竞争，实现更大规模的盈利。我们把这个阶段的投资叫“成熟企业的股权投资”。这个阶段风险低，收益较高。我们做的就是追求这种“极低风险下去获得较高收益”的投资。

　　成熟阶段的企业投资，投资风险虽低，但对投资人的要求却高很多，基本上参与这个阶段投资的都是些专业的投资机构。因为接受投资的企业需要的不仅仅是资金，它需要合作伙伴是个专业团队、有专业知识和行业经验、能够提供增值服务帮助企业做大做强，直至走向资本市场。想并购时伙伴能提供方案并找到并购对象，遇到危机时伙伴可以倾其所能、竭力化解。此时资金是做为纽带让彼此产生“血缘关系”、成为“利益共同体”。九鼎投资就是通过不断地培养专业投资团队，丰富行业投资经验，提高自己的增值服务能力，来不断地赢得被投企业的信任的。

　　翻看过去的投资实践，我时常会为我们所做的事情感到骄傲。

　　“吉峰农机300022”——全国农机流通连锁类企业综合实力排名中第一；

　　“朗姿女装002612”——我国中高端女装行业第一家A股上市公司；

　　“红旗连锁002697”——中国西部地区最具规模的商业连锁企业；

　　“桑 乐 金300247”——最大的桑拿设备整合运营商；

　　“佰 利 联002601”——中国钛白行业最具发展潜力的上市公司；

　　“辉丰股份002496”——全球最大的咪鲜胺原药生产企业；

　　“华东重机002685”——国内最具竞争力的集装箱装卸设备供应商；

　　“尔康药业300267”——中国最大的专业药用辅料生产企业；

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　　“结束语”

　　晓捷曾在公司年会上和我们一起分享了中国近代著名的实业家张謇自勉且以勉人的箴言：“天之生人也，与草木无异。若遗留一二有用事业，与草木同生，即不与草木同腐。” 人相对宇宙非常渺小，相对万物非常短暂和脆弱。若做一些事业，能够超越短暂的生命，这一生也就超越了简单的生命存在形式，似乎有了一些意义和不同。作为当代的企业家、投资家，我们应以张謇这种积极的进取精神不断激励自己，坚定自己创造事业的决心以及实现人生价值的理想和追求。让我们和我们的投资人、企业家一起为中国经济的腾飞贡献绵薄之力！

本文为投资界原创，作者：岳锦，原文：https://people.pedaily.cn/u/1255/20121009336230.shtml