国科嘉和王戈：中科院内创业上市，转身做中国最懂科技人员的创投基金

王戈

       “穷理以致其知，反躬以践其实。”科学研究既要追求知识和真理，也要服务于经济社会发展。科技强国，中国科学院是国家队的中坚力量。

　　中国科学院，那个真正“以科技强国为使命”的地方

　　在化身为国科嘉和投资管理有限公司的合伙人角色之前，王戈在中国科学院已经待了20余年。

　　中国科学院，建于1949年，伴于新中国诞生之际。近70年的发展历史，中科院早已成为中国自然科学最高学术机构、科学技术最高咨询机构、自然科学与高技术综合研究发展中心。它自建院以来一直以与与科学共进,与祖国同行,以国家富强、人民幸福为己任，王戈说起这句话的时候，诚然我不愿承认，心里却始终不以为然：不是吗？口号喊得响亮又能如何？

　　不只是口号，中科院以实践履行使命

　　中科院创办了联想集团等一大批高新技术企业；它率先建立研究生制度，成立中国科学技术大学，建立新中国第一家研究生院，率先实行学位制，率先建立博士后制度； 全国先后有1200余位科学家当选为中国科学院院士，其中代表人物有“两弹一星元勋”于敏、王大珩、王希季、王淦昌、邓稼先、朱光亚、孙家栋、任新民、吴自良、陈芳允、陈能宽、杨嘉墀、周光召、赵九章、钱骥、钱三强、钱学森等杰出科学家。

　　如今的中国科学院，集科研院所、学部、教育机构于一体，确立了“民主办院、开放兴院、人才强院”的发展战略。全院共拥有12个分院、100多家科研院所、3所大学（与上海市共建上海科技大学）、130多个国家级重点实验室和工程中心、210多个野外观测台站，承担20余项国家重大科技基础设施的建设与运行，正式职工6.8万余人，在学研究生5.2万余人。

　　数十年发展历史，数十万科学家、学士就是在这样一个地方，接触着世界前沿科技，预判着全球科技走向，真正做着“科技强国”的事情：从“两弹一星”到载人航天和探月工程，从成功研制第一台计算机、曙光超级计算机、龙芯系列通用芯片，到单精度千万亿次超级计算系统，从在世界上首次完成人工合成牛胰岛素，到首次证明诱导多能干细胞、人类基因测序等等。在每一次努力中，我们总能发现一个坚定的身影——中国科学院。2016年，中科院在自然指数中连续4年位列世界科研机构榜首。

　　30-50亿“刚刚好”，要做就做中国最懂科技人员的创投基金　　

　　中国科学院在中国股权投资市场的早期便积极地投身其中。2002年4月12日，经国务院批准，中国科学院国有资产经营有限责任公司（以下简称，国科控股）成为首家中央级事业单位经营性国有资产管理公司，代表中国科学院统一负责对院直接投资的全资、控股、参股企业经营性国有资产，行使出资人权利，并承担相应的保值增值责任。

　　根据官网资料显示，截至2016年底，国科控股注册资本51亿元，现有持股企业50余家，监管中科院体系的公司600余家，其中上市公司26家，总资产超过4400亿元，主要分布在新一代信息技术、高端装备制造、环保及新材料、投资与现代服务等领域，拥有中科实业集团（控股）有限公司（中科三环000970）、联想控股股份有限公司(03396.HK)、东方科仪控股集团有限公司（东方中科 002819）、中国科技出版传媒集团有限公司(中国科传601858)等一批知名企业。

　　另外，国科控股还是国内多家一线私募创投基金的LP，包括IDG资本、君联资本、弘毅投资、鼎晖投资、红杉资本、宽带资本等。被国科控股选中做GP的企业里就也包括了国科嘉和，而事实上，与其他GP相比，国科嘉和实际更是国科控股的另外一个直系投资平台和分支。

　　国科嘉和成立于2011年，是由中国科学院国有资产经营有限责任公司（简称国科控股）直接管理的一级投资平台。距今国科嘉和已成立6年，目前已牵头发起和管理了两支风险投资基金、一支并购基金和一支美元基金，管理资金总额达到数十亿人民币。

　　数十亿，对于一家VC投资机构来说，也许管理规模并不算大。不过在王戈里，这却是一个VC基金“刚刚好”的额度。“一家真正优秀的投资机构一定是专注价值投资的，并且它还必须要深度垂直于某一个领域。”王戈语气平静中带着郑重，“纯以我个人之见，我认为2-3年后，中国股权基金浪潮中一哄而起的大部分投机型VC会自然死亡，最终会只有100家左右的VC机构能真正生存下去，而10-50亿的管理规模是我认为VC基金的理想区间。”

　　背后有国科控股站台，王戈又深深立足于中国科学院，国科嘉和作为一支VC机构的优势和特色一目了然：它拥有直接来自中国科学院的庞大技术资源，无论是项目来源还是投后服务的质量与价值可想而知；它能接触最前沿的并且是国家最专注领域的技术；它拥有一支无与伦比的团队，管理团队中王戈、陈洪武、曹捷皆是理工科出身，无一不有十余年私募股权投资经验，而且他们都有过企业创业或世界500强的高管任职经历。

　　这样的一家投资机构拥有足够的市场竞争力。王戈谈起成立基金的初衷：“说出来不怕你笑话，成立国科嘉和，就是因为我们想做中国最懂科技人员的创投基金。”

　　做VC首先是个苦力活，年头忙到年尾不停歇　　

　　在许多人眼里，投资人是一个光鲜亮丽、潇洒轻松的存在，他们的一句“我投你”可以让企业生存下去，而一句“抱歉”也可能令企业不慎破灭；然而有多少人看到投资人的背后是什么样的？尤还记得“段子手”、“国民公公”王健林的行程表：从早上4点到晚上7点，工作至少12个小时，飞行6000公里，跨越2个国家，3所城市，签约500亿合同……外表光鲜如他们，深耕于自己事业的人又有哪一个是轻松潇洒的呢？

　　王戈也不例外。国科嘉和基金团队一年至少看2200个现场项目，王戈本人一年就和创业团队面谈400多个项目。王戈笑着说，“我们就像开饭馆的，从年头忙到年尾。别看投资靠的是脑力，首先它是个苦力活。”

　　鲜为人知的是，王戈创业的企业“东方中科”于2016年11月11日在深交所成功上市，开盘涨幅44%，连续20个涨停板，王戈担任东方中科董事长。据了解，东方中科是一家电子测量仪器综合服务商，为客户提供包括电子测量仪器销售、租赁和系统集成在内的一站式综合服务。2015年，公司实现营业收入超过6亿元。

　　有过这样一段创业并成功带领企业上市的经历，很显然让王戈这样一个投资人显得更为“接地气”起来。对自己的创业史没有多谈的王戈略作总结地说道：“我个人职业经历是从零到在中科院体制内带领团队创业上市，现在再转到做VC投资者。做了VC之后，发现这段创业经历让我能看到创业中真正的关键所在，判断出创业项目的真实情况，可以为创业者分享一些躲过创业雷坑的建议，能告诉他们有哪些是弯路，也能理解他们在不同阶段面临的困惑，所以创业者能和我有共鸣，因为我自己就是这么走过来的。”

　　没有投资策略的投机VC会相继自然死亡，VC投资没有失败才是不正常的

　　国科嘉和基金专注投资早中期项目，其中70%是TMT（包含大数据、人工智能、硬科技），30%则是生命科学的项目（包括医药、医疗服务）。截至目前为止，国科嘉和所投资企业已经超过50家，多数是A轮，单个项目所投资金额在2000万－5000万元人民币之间。

　　同样在国科控股任职的王戈熟知各家中国私募创投机构的现状，关于国科嘉和基金的回报率王戈也很开诚布公，“我可以说，国科嘉和的早期基金的IRR已经达到国际一流水平。”“不可能没有失败过吧？”面对这样一个尖锐的问题，王戈也很坦然地回应：“当然有失败的项目，没有失败才是不正常的。”

　　王戈毫无隐瞒地说出了国科嘉和基金的投资关键数字：“我们的失败比率大概10%左右，我是指投了之后颗粒无收的项目。比预期回报稍差一些的项目占30%，而我们的明星项目则占15%－20%之间，比如我们投资的in——一款主打女性时尚的图片分享社交应用。据了解在国科嘉和参与其A轮融资时，in不过估值数亿，而如今这家已于2016年3月16日挂牌新三板的企业估值已有40亿，国科嘉和获得了不错的回报。2014年底A轮投资的国科恒泰，2016年已实现十几亿收入，国科嘉和的这笔投资也将实现可观的回报。”

　　“2016年国科嘉和在人工智能领域做了多个布局，投资了钛米机器人、连心医疗、上海乂学、用钱宝等多个项目，人工智能是国科嘉和的重点关注领域之一。国科嘉和目前重点关注的领域为：人工智能、物联网和金融科技。”谈及基金的未来规划，王戈表示国科嘉和还将会继续坚持自己的投资策略，专注价值投资，按自己的节奏来投，做真正有利于科技创业创新的事。

　　在王戈眼里，在现下这个全民VC的时代里，泡沫是很显然的。这里不妨做一个对比，美国当前的VC/PE机构不过1000家，活跃的仅60-70家，优秀的更是少于30家；而中国正式备案的私募基金46505支，单支基金平均管理规模仅1.7亿人民币。未来3年内没有差异性投资策略的投机性VC必然会相继自然死亡……国科嘉和基金秉持“科技创造未来，资本助飞梦想”的理念，坚持做“中国最懂科技人员的创投基金”，在万家VC竞争的时代里做常青品牌基金。

本文来源投资界，作者：喜乐，原文：https://people.pedaily.cn/201703/20170320410252.shtml