XVC胡博予：说实话，是冲动了

　　“没休息好，有点迟钝，你多包涵。”

　　“睡得好，坐得住，不焦虑，那就有点不正常了。像你现在这样，不停地、一杯杯喝咖啡提神，才是创业的正常状态啊。”

　　俩人隔着屏幕，相视一笑。

　　这是我与胡博予先生的一段视频对话。采访前，他刚刚从美国一个城市飞抵另外一个城市，赶到酒店check in完毕。

　　熟悉胡博予的人都知道，在创办XVC之前，他有10年创业经历和7年风险投资的经验。17年前他参与创办了中国最大的信贷管理软件公司安硕信息（深交所：300380），创业10年后转行做了VC，曾任职于金沙江、摩根士丹利、DCM、蓝湖资本。这几年间，他投了10个项目，对此他的描述云淡风轻：“这些公司现在发展大都还不错，投后估值翻了20多倍。”

　　就在不久前，胡博予以闪电般的速度募了一只新的基金——XVC。

　　“一期基金总额大概8亿元，一半人民币，一半美元。第一次关闭已经做完了，大部分投资人已经签约打款，很快还要做二次关闭。”胡博予还是云淡风轻。

　　一场关于“基因“的对话

　　互联网+冲击着一切行业，主流VC机构的强壁垒也在纷纷倒塌，一批新的投资基金正如雨后春笋般涌现。他们在之前成功的投资履历基础上，聚焦一些主流趋势行业，目标定位更准确，决策更快速，打法更灵活，与年轻创业者走得更近。XVC就是这样一只新基金。在采访中，我们进行了一场有关“基因“的对话。

　　您为什么选择这个时间来做一只新的基金？

　　“在资本寒冬融一只first-time VC基金，其实不是好时机。不过我运气还不错，融资策略目前来看效果也不错。“

　　什么策略呢？

　　“资本寒冬的本质上是一种群体思维导致的“集体悲观情绪”，这种情况下，习惯独立思考的人受到的影响相对更少。所以我的策略就是先不找“机构”们，而是去找有独立思考精神的企业家。事实上，XVC的资金主要来自于七位这样的人。”

　　这七位都是什么人呢？

　　“他们都是优秀的企业创始人，平均每个人创办了一家超过400亿市值的公司。“

　　你不怕资金来源过于“集中”，有系统性风险吗？

　　”我觉得，一小群习惯独立思考的LP，比起一大群习惯于互相观望的LP，系统性风险更低。而且我觉得这些人对投资的认知甚至超过大部分VC行业的同行，所以很容易沟通。”

　　你曾在《用VC的方法炒股票》一文中提到“投资人手铐力场”。这个会影响XVC吗？

　　“XVC不存在这个问题。我们是封闭式的基金，我们的人民币和美金基金存续期都是10年，这在VC行业是不多见的，不能承受“低流动性”的投资人都被友好劝退了。这些企业家虽然不会直接影响XVC的投资决策，但是他们会成为XVC的基因的一部分，产生长期持久的影响。“

　　什么基因呢？

　　“首先，这些优秀的企业家恰好给我们提供了最佳的观察样本，他们的认知能力和领袖才能，都是非常显著的共同特质。这样的人是稀缺的，我们的使命就是继续寻找这样的人。另一方面，VC这个行业的反馈周期太长，只有找到一群能够真正理解我们的方法而不是盯着短期效果的投资人，我们才能放开手去干，坚持自己的打法和策略，坚持独立思考。“

　　像自变量“X”一样独立思考

　　胡博予写过一篇《用VC的方法炒股票》的文章，文中透露，除了他投资的十来个创业公司的估值翻了20多倍，他的个人股票投资也翻了5倍。

　　他的投资逻辑其实很简单。他在文中这么总结：找到估值比较合理的好公司长期持有，这些公司所在市场机会潜力巨大、可持续构建壁垒、有优秀的管理团队。他认为优秀的投资人都是这么做的，但是能够坚持这些简单原则的人很少，导致整个市场极度低效，核心原因是植根于我们基因深处的本能的“群体思维”。

　　他打了一个形象的比方。如果把整个市场看成一个人，这个市场先生（Mr. Market）一定是个疯狂的人，而且是一个愚笨的人。疯狂的是，他一会儿非常乐观和狂热，一会儿又非常悲观、抑郁；愚笨的是，他其实对于机会的规模和商业壁垒的感知能力很差，结果一些极度优秀的公司在早期常常会被低估，反而是那些一眼就能够看明白但是壁垒不高的公司，会被相对高估。

　　“其实每一年真正好的机会只有那么三五个，我们的目标就是抓住这三五个机会。”胡博予坦言，XVC持续跟踪关注的市场有很多，但是优秀的创业团队和商业模式总是很稀缺。他发现，互联网行业的特点是“极少数的公司创造了绝大部分价值”。最优秀的投资人，不在于投了多少公司，甚至不在于投了多少不错的公司，而在于投得最好的一两家公司能做多大，这与他一直坚持的长期价值持有理论不谋而合。

　　基于此，XVC锁定了三个主要的投资方向。

　　第一，具有网络效应或规模优势的网络和平台，比如滴滴、Uber 或者优信拍、美菜网，他们都拥有网络效应或规模优势，做得越大体验越好、成本越低。第二，能够生产数据并且利用这些数据提升核心体验的应用，比如Google做搜索引擎，搜索体验依赖于海量用户每天通过输入关键字、点击链接来提供反馈训练，从而把壁垒越建越高。第三，下一代生态系统的核心。指的是未来有潜质成为微软、苹果、高通、因特尔这种类型的公司，他们的用户体验依赖于一个强大丰富并且互相兼容的生态系统，例如软硬件以及服务供应商，而这些生态系统的每一个参与者都一定程度被其锁定，导致竞争产品在兼容性上无法获得同等体验。

　　胡博予认为，具有这三大特征的商业模式和团队在未来有可能构建比较长期的壁垒，创造长期价值。而XVC接下来要做的，就是像自变量“X”一样独立思考，寻找那些具有远见和优秀领导才能的企业家，一同驱动这些新变化的发生。

　　创业者的冲动

　　“没想到时隔十五年，我又创业了。还是有一点点理想主义，有一点点疯狂。十五年前的那个蓬头垢面的十九岁少年，仿佛从来没有离开，仍然坐在学校机房的角落里，整夜整夜写着程序，嗒嗒嗒嗒地敲着键盘。”

　　这是两年多前，胡博予在他的博客里写下的一段话，那时候，他刚刚联合创办了一家VC——蓝湖资本。两年时间，风正起，帆刚扬，他却又开启了另一段航程。

　　问及原因，博予沉思了片刻。

　　“说实话，是冲动了。两年多前受胡磊邀请创业，得到历练和成长，也想明白很多事情，对此我至今依然心存感激。我们有一个优秀的团队，一个很不错的开端，不过在磨合过程中，还是存在许多理念上的差异没有解决，带来了效率损失。其实，在时间面前，理念大多是偏见，理想大多是幻想，但是我本质上还是个创业者，所以纠结了一段时间后，还是选择听从内心的声音：还是必须试一下。”

　　是的，胡博予本质上还是个创业者，只是恰好选择了VC行业。

本文来源投资界，作者：任倩，原文：https://people.pedaily.cn/201612/20161225407162.shtml