乾立基金董事长肖骏：“三驾马车”并肩前行，下一站多元化资产管理集团

　　2014年，乾立基金正式在上海创建，获得私募投资管理人资质。经过将近三年的发展，乾立基金从众多私募基金中脱颖而出，形成了以房地产投融资、股权投资和证券投资为核心业务的多元化资产管理集团。在“三驾马车”驱动的下，乾立基金累积投资和资产管理规模已超过50亿元人民币。

　　2014年以来，中国经济出现下行，房地产行业“黄金时代”的逝去更是成为大势所趋；另一方面，随着新技术、新产业、新业态的快速涌现，中国经济正经历前所未有的重大转型。顺势而为，2015年底乾立基金进入转型期。现今，乾立基金已完成从最初的专业房地产投融资机构到一家多元化资产管理集团的华丽转身，并仍在积极布局，开拓新的业务领域。时下，乾立基金在房地产投融资方面的布局涵盖了商业地产并购、海外投资、地产轻资产、房地产股权、债权投资等业务；在股权投资方面，乾立基金积极布局大健康、大文化、TMT领域；证券投资领域，则专注于主板、中小板的定增业务及量化对冲领域。

　　骐骥驰骋——房地产投融资领跑

　　创立之初，乾立基金以房地产投融资为立业之本。

　　早期，凭借着强大的专业能力，乾立基金成为国内最受关注的房地产私募基金之一。在投资区域上，乾立基金重点选择国内一二线城市，及房地产市场良好的三线城市核心区域。“如果是非省会城市，则它在本省的经济排名，至少得位列前三，才能被我们考虑。” 肖骏补充说明。而在房产类型上，乾立基金会优先选择住宅，并以改善性住宅为主导。

　　另外，乾立基金主要选择与国内优秀的百强和地方龙头房地产企业合作。肖骏一再强调，与乾立基金进行交易的客户，必须是优质的地产商，“要有足够的诚信度”。

　　目前，乾立基金在房地产投融资做出战略调整，以商业地产、海外地产、地产轻资产、股权/债权融资为新的投资理念，在巩固已有房地产业务的基础上，进一步助推自身向多元化资产管理集团转型。

　　在布局海外房地产投资方面，相比国内投资，乾立基金在海外投资中进行了不少“创新性尝试”，也积累了一些宝贵的经验，比如：在投资方式上，乾立基金一方面采取债权、股权、夹层等多种形式的投资，另一方面也会联合优质的地产开发商展开合作。

　　在投资区域方面，乾立基金以澳洲、北美、东南亚重要城市的核心区位，择选优质品牌开发商、著名金融机构及大型资产管理公司合作，重点在住宅开发、项目改造方面进行布局。

　　而在投资对象上，乾立基金会挑选安全性较高的项目，并采用股权跟投和股权对赌等多种投资模式，投资期限一般为三年以内。

　　目前，乾立基金已与其它几家企业共同投资了澳大利亚的悉尼海德公园项目，该项目获得了澳洲三大澳资银行和四大中资银行的认可与支持。在肖骏看来，这个项目体现了乾立基金在海外投资上的“战略性”布局。

　　他解释，从形势来看，未来10年，澳洲政府计划将海外留学生的数字翻一番，其中，1/3的留学生来自中国，大约有5万人左右，比去年同期增加了23%，这是所有国家中留学生增速最快的。可见，未来潜在的消费群体正在逐步成型。

　　从数据归纳趋势，再顺应趋势去制定投资策略，这是乾立基金前瞻性投资的基本方法。

　　那么，作为一家投资机构，乾立基金如何把控投资风险？肖骏给出的“药方”是：尽量避免与弱交易对手合作，同时对三线城市的项目保持“十万分谨慎”。

　　业有专攻——证券投资扎实布局定增

　　2015年下半年，乾立基金向证券投资加快推进步伐，朝着“多元化”的目标继续迈进。

　　肖骏介绍，现今，乾立基金在证券投资上主要聚焦于主板/中小板定增及量化投资，形成了合理的业务布局。

　　目前，定增项目包含单票与组合票。目前乾立基金定增的浮盈均值在30%以上。

　　“我们会在浩如烟海的项目中精选单票，做精做实；并在熟悉领域开展业务，选定标的后专注其中并深挖项目价值，然后关注具有中长期成长能力的项目。”肖骏介绍。

　　投资策略上，乾立基金重点选择以基本面导向为主的价值投资，采取一二级市场联动、兼并收购的运作方式，同时侧重资产重组，并优先考虑大股东参与及员工持股计划。

　　标的选择上，乾立基金则会优先考虑高端装备制造、新能源、医疗健康、传媒、信息技术等领域的标的进行投资。标的期限上，主要考虑一年期定增标的。“另外，我们会根据大盘点位实时跟踪监测市场平均折扣率，但重点考虑基本面和折扣率，其中基本面仍是核心。”肖骏补充。

　　而且，乾立基金已与业内领先券商、知名投资银行、一线公募机构建立合作关系共同开展定增业务，涉及单票与组合票，如财通基金、盈创投资等。

　　组合票方面，截至2016年8月25日，我司从长期合作伙伴财通基金参与的150余家定增上市公司中选择参与投资了13家定增项目，在投研能力方面得到认可。单票产品上，乾立基金也参与了上海华谊（集团）公司、传化化工、中节能太阳能股份有限公司的定增项目，均表现不俗，其中最高定增浮盈已达109%。

　　肖骏认为，对参与定增的投资人来说，他们可凭借这种简单和低成本的方式进入高成长公司或行业，轻易获得公司和行业高速发展带来的利润，而上市公司一般会与参与定增的投资人签署保底或回购协议来保障投资人的收益。另外，定增项目还具有收益超大盘的特点，数据显示，除2009年外，其他年份定增项目的收益均高于当年的沪深300涨跌幅。

　　2016年上半年，A股定增市场融资金额总计8219.68亿元，与2015年同期相比，增加187.72%。“因此，我们会按自己的逻辑判断，用专业的投研能力适时参与到定增市场，为投资人创造更多价值。”肖骏说。

　　气势如虹——股权投资囊括影视大文化

　　在股权投资上，乾立基金聚焦影视文化领域的同时，也在布局大文化、大健康及TMT领域。

　　影视投资策略上，乾立基金以跟投大IP制作为初期切入点，联手圈内实力强劲的战略合作伙伴，共同挖掘影视投资优质标的。

　　自2015年起，乾立基金参与投资了陆川拍摄的《九层妖塔》等优质大片、连续剧等项目，并与多家实力制片方、发行公司建立了战略合作，且在2016年获某机构评出的“2015—2016年度中国影视产业最佳投资机构”的荣誉称号。

　　“乾立将会深耕影视行业，进行不同类型的投资，逐步形成产业链布局。”肖骏强调。

　　大文化方面，以武汉Nancy&Martha幼儿园为代表，乾立基金力求择选优质标的，创造价值。9月2日，由乾立基金作为管理人的西凤通江丝路产业投资基金（后简称“丝路基金”）所投项目——“Nancy&Martha 幼儿园”在湖北省武汉市正式开园。

　　乾立基金旗下的“丝路基金”成立于2015年，以科教产业、文旅产业、消费升级产业等作为重点关注领域，目前其总规模已达10亿元。“Nancy&Martha Kindergarten”由上海蒙特梭利教育进修学院与明珠国际教育集团合作开办，合作双方均为乾立基金旗下的“丝路基金”的投资对象。

　　其中，上海蒙特梭利教育进修学院是国内唯一一家获得中国政府教育主管部门批准，并同时得到美国蒙特梭利学会、蒙特梭利教师认证委员会双重认证的国际蒙特梭利师资认证培训学院，它为“Nancy&Martha Kindergarten”提供了高质量的教学业务指导。而为幼儿园提供运营管理服务的明珠国际教育集团则始创于2008年，是一家专业的高端国际化幼儿园运营管理机构，亦是国内首批勇于尝试、并选择“蒙特梭利”品牌进行合作的领先型标杆类企业。

　　“Nancy&Martha 幼儿园”以意大利蒙特梭利女士的教育理念——“培养独立、自主、有责任感、懂得关怀别人、并有学习能力的孩子”为办学原则。值得一提的是，蒙特梭利女士是人类教育史上一位杰出的幼儿教育思想家和改革家。

　　未来，乾立基金计划进一步扩大股权投资的规模，并继续拓展行业的优质合作资源。

　　“2018年，乾立基金的股权投资规模有望突破10亿。”肖骏预测。

　　鸿鹄之志——打造多元化管理集团

　　经过近三年的发展，乾立基金在团队和资源上拥有了行业优势。“前瞻性的战略布局”以及“扎实的行业研究能力”被肖骏视为乾立基金的“两大瑰宝”。此外，凭借丰富的项目运营经历，如今的乾立基金拥有了优质的行业资源整合能力、强大的次级资金提供能力及资金募集能力。

　　对未来的业务发展，乾立基金有着扎实稳健的长远规划。

　　肖骏透露，乾立计划在2017年实现房地产海外资产配置的同时，做到退出通道多元化；在证券产品方面，完成由单一化向多元化的转型，形成定增、量化对冲、自营交易等多业务并行发展的局面。此外，乾立基金将进一步提升PE/VC及影视文化项目的投资能力；并且建立自主的基金产品线上线下销售渠道。

　　“到2018年，乾立基金要成为一家具备优异大类资产配置能力的多元化管理集团。”这是肖骏给乾立基金定下的战略目标。

　　与狂飙进式的扩张相比，乾立基金更坚持水滴石穿般的稳扎稳打。肖骏把这种“踏实”的业务态度看作乾立基金的“血液”。如今，有了房地产投资、股权投资和证券投资这“三驾马车”, 乾立基金不仅优雅地完成了一次战略“升级”，也开启了一条稳健的“多元化”之路。

本文来源投资界，作者：Jerry，原文：https://people.pedaily.cn/201609/20160923403411.shtml