“对于那些希望进行国际化战略的中国公司来说，纳斯达克依然是最有价值的全球性交易所。合格的机构投资人以及强劲的流动性使得每一家上市公司都可以得到合理的估值。”针对近期中概股私有化以及股价下跌等问题，纳斯达克亚太区主席罗伯特.麦柯奕（Robert.H.Mccooey）接受了《投资界》的独家专访，谈论了他的看法。
中国经济增速放缓影响中概股估值
中概股的大批私有化和科技股暴跌成为近期美国资本市场最受关注的问题。罗伯特.麦柯奕对此的看法是：不用过份担心。
私有化在美国资本市场每天都在发生，这是一件很正常的事情。此前的确有传言一些中国公司将会进行私有化，我们并未看到一些实质性进展，因为私有化将会是一个漫长的过程，在这个过程中，中美两国的资本市场未知的变化很多，对于上市公司而言，私有化并非适合每一家公司。
促使私有化的原因有很多，比如股价短期下跌造成的估值受损，还有上市公司背后私募基金的资本运作需求。很多私募基金的投资人，他们希望把公司进行私有化。这是因为他们觉得作为一个非公众公司的话，公司的成长性、运作的灵活性，将不会受到很多限制。他们可以用他们的资本，在公司内部进行大量的运作。作为私有公司，等到他们运作好了以后，他们再重新返回到资本市场再重新上市。当然，这样的成功案例还有待观察，因为私有化后重新上市将是一个重新估值的过程。
关于中概股股价下跌的问题，我认为应当辩证地去看待。一方面，整个美国股市近期都不太理想，科技互联网股票首当其冲。中国公司恰恰是美国资本市场中最具代表性的一批互联网公司，股价下跌属于美国资本市场的一个正常的波动。
当然，美国投资人大部分属于机构投资者，他们对于市场是非常敏锐的。中国公司的股价下跌深层次来看，也受到中国经济增速放缓的影响。在美国上市的高估值中国公司大部分来自于电子商务等消费行业，当中国经济快速增长时，强大的消费市场是他们成长性最重要的砝码，当经济增速放缓后，成长性可能会受到一定影响。
机构投资者和强劲流动性是纳斯达克的核心
新三板与战略新兴板的逐步设立，表明中国监管层希望吸引更多的中国科技互联网公司回归本土市场。对于纳斯达克为代表的国外交易所是否会带来影响呢，罗伯特.麦柯奕对此的认为：机构投资者和强劲的流动性成就了纳斯达克这样成熟的交易市场，短期而言，那些希望选择纳斯达克上市的公司并不会改变选择。
我们从来不会告诉一个公司，不要在本地上市。事实上，我们认为创业类的公司首选应该是本土市场，因为它更适合本土的环境和资本氛围。但纳斯达克作为全球性交易市场，会是一个很好的补充。当公司需要进行全球化和海外扩张时，纳斯达克是最好的名片。尤其是科技互联网类公司。我们可以看到，在习近平主席访美期间，中国的科技互联网公司大部分都在美国上市，他们可以和诸如facebook、google、amazon等在同一个市场竞争，投资人会对他们的品牌、他们的成长性、他们的估值给予关注，这在其它任何一个资本市场是无法比拟的。
流动性应是中国监管层应当考虑的首要问题
李克强总理提出“双创”概念后，资本市场给予创业公司尤其是科技互联网公司给予了更多关注。如何利用资本市场解决这些公司的融资问题，罗伯特.麦柯奕认为流动性是解决问题的钥匙。
纳斯达克经历了45年的发展，它的成长也伴随着科技互联网公司的大起大落，见证了许多科技互联网公司的兴衰。从中我们得出的经验有很多，但最核心的经验就是你要了解你所服务的客户需求：上市公司、投资人他们的需求是什么。
流动性应该是最大一个需求，因为交易市场需要充满活力，没有流动性的上市公司股票是没有价值的。机构投资人也很重要，成熟的资本市场应当是以机构投资人为主的，他们会对公司估值做出合理的判断，如果是过多的个人投资者，可能无法对资本市场整体做出合理判断。
下一个赴美上市“风口期”需要具备四个条件
中国公司赴美上市存在着“窗口期”，比如2005-2006年，2009-2010年，以及最近的2013年。这样的“窗口期”既和大的经济周期相关，也和中国科技互联网公司的发展周期有着联系。罗伯特.麦柯奕认为，下一个“窗口期”到来需要具备四个条件。
首先，科技互联网公司的在美国资本市场的估值处于一个上升阶段。因为大部分科技互联网公司背后的私募股权基金有着退出需求，好的估值是他们选择赴美上市的动力之一；
其次，强劲的流动性不可或缺。聪明的钱总是流向能够增值的市场。当估值合理时，聪明的钱也自然会流入进来，强劲的流动性可以为上市公司注入活力，使得他们更加受到认可；
第三，强劲的全球经济。资本市场是全球经济的晴雨表，当全球经济表现强劲时，“窗口期”自然会到来。
第四，美元基金的周期。中国的美元基金都有投资周期，当周期性集中进入退出期时，赴美上市将会迎来一个“窗口期”。
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本文来源投资界，作者：姚博海，原文：https://people.pedaily.cn/201510/20151009389067.shtml
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