整理/本刊记者 石海威(刊登在《创业家》第十期)
跨行业创业的公司。比如原来做游戏的人要做电商，原来做
互联网社区的要做游戏。可能有人会说，“曾总，这个不对，当年
腾讯创业的时候也跨行业了。”对，但不要忘记
腾讯最早也参与了深圳电信的
互联网建设。而且我们创业的时候，互联网行业刚刚开始，现在这个行业比较成熟，如果你进行跨行业创业，往往专业经验不够，很容易失败。
综合素质不高或者核心能力不强的公司。比如游戏公司，你的核心研发能力，有一项就是不行，这种项目基本上成功的概率不高。还有一类是综合素质不高的公司。有人会问，“你们为什么会投综合素质不高的项目?”在有泡沫的情况下，我们脑袋一发热就投了。去年，投资环境泡沫严重，我们投了若干项目，我们投完3个月后就后悔了，当时怎么会投这个项目呢?今年上半年关公司的数量比去年多了很多。最近我发现办公室的同事怎么都换大屏幕的电脑了，我一问，“老板，上面的两个公司关门了，只剩下电脑，那些电脑是做美术用的，屏幕都很大，我们都搬回来自己用了。”同事这样回答。
创始人不和睦的公司。两三个人合作，产品还没有出来团队就闹矛盾了。曾经有一句话，“创业的伙伴关系是比婚姻关系更难维持的关系”，因为婚姻关系里只需要晚上12点之前回到家，基本上是有保证的;离婚是财产对半分，资产还存在。但是，如果创业伙伴解散，我们投的钱基本上清零了，变成了一堆电脑。我现在很深刻地理解十年前
IDG熊晓鸽说的“创业失败什么都没有了”的话。曾经有一个做网游的公司做到一半解散了，我们900万元的投资只剩下400万元，还剩下40多台电脑。
大学生创办的公司。他们没有被人管过，也就很难去管人。
李开复说，“成功的CEO应该是结过婚生过小孩。会谈恋爱，会结婚，才会和别人沟通。有了小孩，才能学会有责任感。”
我们投过的大学生创业的公司，特别是天才级大学生创办的公司，(情况)都比较糟糕。我们费了很多工夫和他沟通，却发现他很难去管理人。有这样的创始人很难招到好的、有经验的人。别人会觉得这个老板刚毕业，与人沟通都有问题，凭什么为他服务?有一个项目，我们大概已经投了四年多，公司的现况和我们投资前基本一样，虽然没有死，但基本上就那么回事了。其实我们没让他关门，是为了响应政府“维稳”的号召，至少提供了20多个就业机会。
不能专注做好一件事的公司。创业的时候只能专心致志做好一件事。什么叫“一件事”?只做一个产品。腾讯早年就只做好了一件事情—QQ。创业者应该学习
周鸿祎，只做好一件事情(360安全卫士)，靠这个先把用户做起来。
有一个游戏项目，才过了四个月，我们投的200万元已经花掉了一半，原来他同时启动了四个iOS游戏研发团队。本来他只做一件事情，慢慢做是有机会的。他自己却很有信心地说：“*款游戏我肯定能成赚钱”，后来失败了，到第二款还是这么说，最后一个都没做起来。
在电商行业，
B2B和
B2C的生意不能混合在一起做。
德迅投资的一个很有名的失败案例是拉特兰良衣定制衬衣项目。当时在公司中有两派意见：一派认为应该直接面向企业提供服务，另一派认为应该直接面向个人提供服务，后来
B2B和
B2C混在一起做，失败了。这个项目后来我送给员工了，现在还活着，一年赚几十万元。
股份安排不合理的公司。有很多创业公司在创业初期股东安排就不合适：利益不均衡，没有空间容纳其他更好的人才。当我们想投资的时候，他的股东结构已经是这样了，我们很痛苦，想让他再发点期权也就是一点点，很难吸收到很好的人才。过去几年，我们还曾经试图花钱去买旧股，重新调整股东股份，我们花了几十万、上百万元买了旧股，调整了公司股权结构，后来无一例外都失败了。这是一个很宝贵的经验，(后来)但凡股东结构不合适，我们就不投了。
创业者盲目乐观或者很封闭，不太愿意和投资人交流的公司。有一个创业者，(我们帮他)规划了他的游戏大概什么时候能开发完，他打了包票说，肯定没问题。但平时我们想和他沟通，他又不太愿意。过了一段时间，我们再来看他的时候，这个项目的现金流已经快用完了。
速度太慢的公司。天下武功，唯快不破，如果你筹划的时间很长，市场环境在不断变化，和你当初进入市场时的设想完全不一样了。有一个做端游(需下载安装客户端的游戏)的公司，我们两年前投了它，本来计划用9个月时间把游戏做出来，那时候页游还没有像现在那么火，端游还有可能成功。可是他拖延了时间，一直等到一年后，产品才出来。这时整个市场发生了巨大的变化。现在只有腾讯这样的“有钱人”敢花5000万~1亿元做的3D端游才有机会，小公司已经没有机会了。
太高调的公司。做投资的可以很高调，因为我们要吸引创业者让我们投钱。但是创业一定要非常低调地进入市场，还没有获得市场成功时，千万不要太高调，扎扎实实做你的业务，直到被迫地曝光。
有一些公司，特别是创始人非常喜欢在媒体上高调曝光，引来了新的竞争者和巨头进入，这种公司往往会败得很惨。当年淘米创业的时候，我身边的人都不会跟别人说汪海兵(淘米创始人)在干吗。他静悄悄地做了一年多，直到(产品)推向市场，其他公司才陆续知道，竞争对手再追赶已经来不及了。如果你还没有开始做就已经张扬，往往是不能成功的。比如说连我都知道的“唱吧”，大家可能一下子就涌进来，腾讯把QQ音乐一改就把它打倒了。
(此文根据腾讯联合创始人、德讯投资董事长曾李青在3W咖啡年度股东大会演讲整理，未经本人审阅，标题为编者所加)
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