君联资本刘二海：租车业将盈利 培养极早期“鲨鱼苗”企业

君联资本董事总经理刘二海

　　2012年2月，联想投资正式宣布更名为“君联资本”，经历11年发展，君联资本已经对150余家企业投资，团队超过70人。日前清科投资界独家专访了君联资本董事总经理刘二海，他表示更名后对投资业务并无影响，但君联资本由最初的科技蓝变为现在的竹子绿，更体现了现在君联资本蓬勃向上生长的力量。

　　汽车后市场存投资机会 租车业将扭亏为盈

　　刘二海主导了易车网、万学教育、伊美尔、廿一客、麦包包、斯波帝卡、人人网、神州租车等投资，其中易车网已于2010年11月登陆纽交所、人人网于2011年5月上市。而神州租车目前也正在上市进程中。

　　2010年9月，联想控股与神州租车联合宣布，联想控股以“股权+债权”的方式，向神州租车注入12亿元人民币资金。经过此次注资，联想系企业在神州租车股权占比超过50%，成为神州租车的控股股东。

　　围绕汽车的相关产业一直是君联资本关注的领域之一，包括易车网、神州租车、车语传媒等，刘二海透露，君联资本对租车、二手车及4S领域都有关注，最近已经完成了对两家二手车企业以及一家4S店公司的投资。“汽车是个大行业，后服务(“汽车后市场”)有很多种类。”刘二海认为。

　　所谓汽车后市场是指汽车销售以后，围绕汽车使用过程中的各种服务，它涵盖了消费者买车后所需要的一切服务。

　　实际上，租车行业也一直是资本角逐的焦点，一嗨租车于2008年获得启明创投500万美元的首轮注资，2009年7月获得鼎晖创投、集富亚洲、启明创投等投资；2010年，高盛、启明创投、鼎晖创投等7000万美元投资。2011年8月29日，瑞卡租车宣布获得来自富达亚洲和红杉中国注资。

　　但资本市场的狂热青睐并却难掩租车行业发展的尴尬。数据表明，2008年和2009年，金融危机余威未尽，神州租车的营收只有不到1000万，出租率也比较低。面对记者对于租车行业亏损的疑问，刘二海表示，租车行业从亏损到盈利需要一个过程，神州租车亦将很快迎来其拐点。

　　刘二海举了一个简单的例子，假设国外人均月工资水平为3000美元，租车的费用为20-30美元；假设中国人均月工资水平为5000元，租车的费用均为200元左右。“租车的整体费用水平已经成为中国人可以承受的日常消费，而其费用比例确高于国外。”刘二海称，即使在三亚这样的二线城市，神州租车的出租率也已经非常高。

　　刘二海称，租车行业是刚性需求，虽然有人认为租车行业门槛低，但实际上对其管理能力、运营能力、全国覆盖能力等都有很高的要求。

　　刘二海的话很快得到了验证，神州租车2012年第一季度的财务审计结果显示，2012年第一季度，神州租车提前实现盈利，第一季度调整后EBITDA增长至人民币1.98亿元，这一数据较去年同期增长了3.5倍。2011年全年，神州租车EBITDA数据为人民币2.7亿元，可以说，一季度神州租车用短短三个月时间实现去年近七成的盈利。

　　平台类电商仍需一点时间 将在二三线城市崛起

　　刘二海将中国的创新机会分为五类：第一类、以人人网和天涯社区为例，是纯高科技企业；第二类、本质是高科技对传统行业的渗透。电子商务平台等“鼠标+水泥”的企业，例如易车网、智联招聘；第三类、传统行业吸纳高科技，类似于麦包包、斯波帝卡等通过网络渠道，打造传统行业品牌；第四类、科技作用在企业内部价值链、供应链上，例如伊美尔、神州租车；最后一类是纯粹的传统企业。

　　“我们看好二、三、四类的机会，其中第三种，我认为在中国存在大量创业和投资机会，这也是中国特有的机会，也是中国特色的创新。”刘二海称。

　　刘二海一直认为，中国电商领域发展势不可挡。首先，面对八千亿网购市场，基本设施基本完善，用户人群聚集，网络品牌也逐渐成熟；其次，中国正在进入品牌化的时代，给互联网的品牌公司通过网上做品牌的公司提供了机会；第三，电商的格局还没有形成，这也给许多周边创业的公司留下了机会。

　　而对于第三种机会的平台类电商刘二海也一直情有独钟，目前君联资本已经完成了斯波帝卡、麦包包、廿一客、拉夏贝尔服饰等投资。他表示，平台类电商未来有巨大的机会，虽然竞争比较激烈，发展时间也比较长。

　　据了解，麦包包的毛利率超过40%，“中国鞋类上市企业已经有6-7家，但箱包类后产品没有特别强大的品牌，线上有空缺，企业也有强大的管理经验。”刘二海对麦包包的发展很有信心。

　　当被问及平台类电商未来的发展空间时，刘二海指出，平台类快时尚电子商务将在二三线城市迅速发展，但仍面临两大挑战，第一、是激烈的竞争，就像“抢凳子”游戏，体现在电商部分项目费用成本难以控制；第二、成长的烦恼。公司迅速发展，收入从单月几十万、几百万、几千万，甚至收入过亿，成长的速度给创始人提出非常大的挑战。

　　面对电子商务领域的种种质疑和唱衰声音，刘二海认为，电商品牌的建立仍需要时间。“传统行业的品牌建立也需要20-30年的时间，亚马逊前十年没有盈利，现在沃尔玛都受其威胁。还需要一定时间，投资人的心态要调整。”他说。

　　在这五类企业中，刘二海表示他还在看一些较为另类的企业，例如互联网上更具人性化的问答、推荐等应用，除机器问答外，还有类似于Linkedin的社交人群进行推荐和回答。“这种项目非常另类，将有更多机会。”刘二海称。

　　特殊极早期项目均投资300万美元 移动互联网创业需理性

　　在2012年2月16日君联资本更名会议上，君联资本董事总经理陈浩曾透露，2011年君联资本完成了十几家“特殊极早期”企业的投资。这些特殊极早期的项目大多集中在刘二海主导的TMT行业，目前他的团队有四个人，单个企业投资额平均为300万美元左右，“如果企业还没有获得盈利，只是投资200-300万元人民币，对企业帮助不会特别大，至少要让企业完成一个阶段的发展，不用总为融资的事操心，耽误了业务。”

　　刘二海介绍，君联资本对此类企业的判断主要有两点，第一、判断企业未来发展方向。有些项目的方向可能短期内没有定论，但投资人需要对未来可能的走向有基本预期；第二、决策要快，但同样需要审核，需对企业创始人和发展方式进行考察。。“对于天使投资来说，如果只是为了投机，撒网式投资40多个项目，对投资也不利。”

　　刘二海称，VC毕竟不是孵化器，依然需要以项目投资为主。谈及特殊极早期项目的投资领域，刘二海指出移动互联网将会是巨大的投资机会。目前投资的企业类报刊图片处理等软件项目，尚未涉足移动交友等领域。

　　面对目前的移动互联网创业潮，刘二海提醒创业者仍需谨慎，这类项目同样需要考虑与互联网巨头的竞争。他表示看好能在互联网和移动终端都有市场的应用，尽量少受到互联网巨头的威胁。“移动互联网创业同样要理性。”刘二海称。

本文来源投资界，作者：刘聪，原文：https://people.pedaily.cn/201204/20120424325114.shtml