高特佳蔡达建：十年沉稳投资路 11年7家企业备战上市

　　近日高特佳董事长蔡达建接受了清科投资界的采访，对于高特佳长期关注的医药领域，蔡达建表示，医药研发领域中生物制药和中药是近几年发展最快的。而其中中药的发展前景很好，目前面临的只是新产品开发和市场推广的问题。“随着中国经济的增长和文化的传播，中药走向全世界不是不可能。”蔡达建指出。

　　对于传媒领域，高特佳2010年首开先河投资了合润传媒。蔡达建表示，媒体行业高特佳研究的很早，也一直在关注，但一直到2010年才投资了项目。“媒体行业经过了十年的进步，经营团队比原先成熟了，过去很多媒体人市场化运作的理念不够，不能够持续发展。”他说。

　　2010年是中国企业IPO非常活跃的一年，中国企业赴美上市也创造了新的记录。蔡达建透露，2011年高特佳有6-7家企业计划申报IPO。他预测，2011年申报上市的企业数量可能会创纪录。

　　经历了20多年的投资生涯，蔡达建对投资领域有自己独到的感悟。他认为坚持和专注很重要。遇到困难的时候要坚持，机会多了的时候更加要专注。“面对我们的客户的时候我们随时保持着市场面临不好的可能，这样我们就把对风险的把控始终放在最重要的地位，我们的特点就是稳健，要让自己安心、投资者放心。”他总结道。

　　以下为采访实录：

　　投资界：请您介绍一下高特佳精选成长基金二期的募资情况。

　　蔡达建：我们精选成长基金二期还是延续了一期的理念，面向个人投资者募资，规模不大，设定2亿元，主要是顾虑到快速高效，要在12个月之内完成投资。

　　投资界：2010年是高特佳的十周年纪念，10年风雨投资路走来，高特佳遇到过哪些困难？有哪些比较大的转折？

　　蔡达建：在初期2001-2005年间是非常困难的，因为市场低迷，互联网泡沫破灭，所以就一下子失去了生存的基础。也是在那样的情况下，我们做了各种尝试，比如做了一些早期的股权投资，后来把股权转给产业资本，大概有两三个案例是这样做的，那时候一年能赚20%左右就觉得非常高兴了。同时也考察了其他的行业，比如信托等，寻找其他的机会，花了不少时间和精力。

　　同时这也产生了负面的作用，导致我们的思维没有做到专注，以致在PE/VC市场回暖时没有以最快的速度转移到PE投资上。但对于高特佳来说没有遇到生死存亡的时刻，基本都是四平八稳走过来的。2006年市场开始复苏，高特佳就考虑转型回到股权投资的主业上来，后来陆陆续续开始投资。医疗健康产业一直是我们最关注的，高特佳去年又投了两三家医疗行业的企业，生物制药也是我们重点投资的领域之一。

　　投资界：高特佳一直非常关注健康领域，2010年也有相关项目的投资，请您介绍一下2011年高特佳将关注健康领域的哪些细分方面？

　　蔡达建：医疗健康是一个非常大的行业，包括医药研发和医疗服务，这两方面又可以再细分，我们看的是在这些领域里市场化，对民资进入没有限制的企业。据我们分析，医药中生物制药是过去几年成长最快的；第二个是中药。另外国内的医疗器械领域企业也经历了快速发展，这几个细分都是我们重点关注的。

　　投资界：对中药市场的未来发展您是怎么看的？

　　蔡达建：我认为在西药领域现在应大量做仿制药，不要急于去做原创药品，原创药品周期长难度大。在西药领域欧美遥遥领先我们，把仿制药做好就已是很大的进步了。而中药的情况我认为不一样，中药的根在中国，面临的是新产品开发和市场推广的问题，我对中药的前景还是非常看好的，随着中国经济的增长和文化的传播，中药走向全世界不是不可能。

　　投资界：2011年高特佳在医疗健康领域有什么投资计划？

　　蔡达建：以上说的重点领域我们会继续关注，中药和器械领域的项目源会更多，生物制药的难度比较大，项目不容易发掘。

　　投资界：很多VC/PE都在关注医疗健康领域，您对这个领域的竞争怎么看？

　　蔡达建：目前医疗健康领域竞争非常厉害，可以说我们所投的这些项目全部有激烈的竞争，能否为被投企业提供多方面增值服务非常重要，增值服务不只是在资本市场有人脉，能帮企业上市，而是在公司产业发展、内部管理、行业资源配置等方面都能提供帮助。我们有自己对企业的认识和帮助企业成长的独特的理念，这是我们的优势，我们也愿意与能为企业提供增值服务的机构合作，一起投资项目。

　　投资界：我们了解到，高特佳在2010年也加强了对制造行业的投资，在2011年会开拓哪些领域的投资机会？

　　蔡达建：我们在制造业也投了很多，投资制造业关键要看企业所服务的领域是不是有较快的成长，煤机板块我们投了2家企业，煤机行业的发展和中国的能源现状及国家能源政策密切相关。另外，我们国家原来的煤炭装备水平很低，这几年在大规模的更新换代，所以这几年行业成长很快。我们投资了郑州煤机和山东矿机，投这两个企业时竞争并不是特别激烈。

　　我们比较了一下投资组合，在投资项目中TMT行业相对表现差一点。去年我们在媒体的投资有收获，我们投资了合润传媒等一些围绕广告来开展业务的媒体，模式很市场化。

　　媒体行业高特佳研究的很早，也一直在关注，但一直到2010年才投资了项目。媒体行业经过了十年的进步，经营团队比原先成熟了，过去很多媒体人市场化运作的理念不够，不能够持续发展。

　　我们现在还在关注一些新能源及节能环保领域的投资，这也是一个快速崛起的行业，这个产业链上一定会产生好公司，高特佳曾联合德丰杰投资了一家做金属切割丝的企业，属于太阳能产业链上的企业。

　　投资界：对于投资的阶段高特佳是如何选择的？

　　蔡达建：我们对越熟悉的行业才会往前投，不是很熟悉的就投资后期，看这个行业比较成型的时候再投，风险就会相对小一些。所以我们应该是跨界VC和PE的，高特佳更偏VC一些，对于我们看好的一些项目，我们愿意花时间和它一起成长；如果投后期，拿到的股份不会多，发挥的作用也会越来越小。

　　投资界：2010年高特佳大约投资了多少家企业？

　　蔡达建：大概十五六家，有我们的精选一期基金投的，也有是我们和政府合作的项目，还有合肥、江苏、上海等地合作的基金投的，2011年我们可能会选择杭州、成都等城市布点，在区域基金方面可能会和当地政府合作，而精选系列基金则完全是市场化的操作。

　　投资界：为什么选择与合肥政府合作成立基金？

　　蔡达建：第一，合肥属于长三角的腹地，我们谈这个合作是在2008、2009年，那时候金融危机对沿海地区的影响比较大，也带来了产业的后退和转移，我们认为安徽会承接长三角的转移，后来的经济发展情况也证明了这一点，安徽的经济发展非常快，在长三角是领先的，因为起点低，成长就快；第二，安徽有文化优势，它的文化本质上是长三角文化，人很朴实勤劳，他们有徽商文化的基础。当初在和他们谈的时候我们非常喜欢这个地方，就选择了这里。我们对合作也非常满意。

　　投资界：跟前几年相比，与政府合作基金有哪些不同？

　　蔡达建：还是要协调大家的目标和诉求，因为政府一是希望你把资金带进去，而且希望你把管理力量放一部分在当地，从市场化来讲，我们不希望有这些约束。所以说在这样的条件下，大家要达到一个平衡，比如政府有限度的要求，我们有限度的符合，这样我们也是可以达成合作的。

　　投资界：2010年是中国企业IPO非常活跃的一年，中国企业赴美上市也创造了新的记录，对于明年的IPO市场您怎么看？

　　蔡达建：我认为中国的产业在过去十年中不断成长和成熟，因为这十年中国的市场化机制和企业家的经营理念有非常大的跨越，现在优秀的企业不断涌现，我对项目源是非常乐观的，总体来说我是看好整个市场的。

　　不光是看好2011年，我看好十年大趋势，短期来说，2011年申报上市的企业数量可能会创纪录，排队的会很多，可能会出现积压，供需矛盾可能会更加突出一些。

　　投资界：高特佳在2011年所投企业上市方面有什么计划？

　　蔡达建：非常多，我们自己手上都有很多准备报材料的，我想全行业一定也非常多，我们大概有六七家要在2011年申报，一些专注投资中后期企业的同行可能要申报的更多。

　　投资界：您在投资行业经历了近20年，作为一位投资人您有什么感悟？

　　蔡达建：我个人觉得坚持很重要，一件事情或者一个业务不可能一帆风顺，遇到困难的时候要坚持。还有就是专注，机会多了的时候更加要专注，专注于自己最擅长的领域，如果分心了，你的优势就发挥不出来。

　　我们不去预测市场什么时候不好，但是我们一定有市场不好的准备，因为准确预测市场什么时候不好很难，面对我们的客户的时候我们随时保持着市场面临不好的可能，这样我们就把对风险的把控始终放在最重要的地位，我们的特点就是四平八稳，我们不想历险，也希望我们的投资者都能轻轻松松和我们一起完成投资的历程。

本文来源投资界，作者：刘聪，原文：https://people.pedaily.cn/201101/20110122204691.shtml