陈榕新：高竞争环境推动VC/PE行业走向成熟

        投资界7月14日消息，在今日由清科集团主办的“第十届中国创业投资暨私募股权投资中期论坛”上，摩根资产管理私募股权投资部董事总经理陈榕新表示，VC/PE日益引人注目，对行业发展是好事，首先可以吸引大量的人才加入，第二可以吸入很多资金。虽然短期可能会有价格提高、竞争增加等情况发生，但在高竞争环境下，行业会慢慢成熟，长期来讲是好事。

        陈榕新认为，PE可以吸收的资金相对于五年前或者十年前大了很多，美元供应曾因金融行业的影响减少，但人民币资金供应在增加。而中国经过这么多年的发展，尤其是前5-7年的发展，可以投资的项目增多了。

        他同时提出，无论是企业家跟GP的关系，还是募资过程中GP跟LP的关系，其实都有共同点，“第一个共同点就是都要多敲门”，企业要多找不同的GP去了解，GP多看一些案子，LP也要见很多GP去了解他们。其次无论是企业家跟GP的关系还是LP和GP的关系，都是很多年的。“企业家找了一个股东进来，可能他要跟你在一起五、六年，或者上市之后还要在一起几年，很多时候就是三到十年的关系，GP和LP也一样，募完资金回来以后我们的关系也差不多是十年，很少有少于十年的”人与人的关系，除了钱之外还有很多考量。企业家、GP或LP都应选择适合自己的合作伙伴。

        以下为观点实录：

        PE募集资金的情况和过热的这个观点是两方面，一方面是看市场有多大，我觉得中国经过这么多年的发展，尤其是前5-7年的发展，的确可以投的项目多了，而且很多企业的规模也大了，内销这一块市场也起来了，所以PE可以吸收的资金相对于五年前或者十年前我觉得是绝对是大了很多，所以在供应链方面，资金供应方面，美元的供应因为2008年底、2009年因为美国的金融危机，美元的供应减少了，但是同时人民币的资金的供应增加。所以现在去讲是不是过热可能早了一点，因为我们还有更加多的数据去看，但是我觉得比较欣慰的是可投的项目多了。

        在国内人民币基金的提供者的背景、种类，有银行、有保险公司、有政府的退休基金也有个体，到底每个基金投资者的耐心有多久，每一个都不一样，这个会最终决定中国打破PE、VC这个行业的资金投资者的组成，以外国的经验来讲，大部分的资金投资者都是机构投资者，比如退休基金它有比较长远的投资计划，因为很多PE和VC很少会一年两年就可以退出去，当然中国早几年股票市场比较热，情况比较特别一点，但这种情况是有周期的，不可能要求每个市场两三年或者三五年就有那么好的退出机制，所以资金投资提供者对产品的认知，而且他们自己的打算和耐心有多大，最终会决定中国市场的资金投资者的组合。我讲一个个人观点，可能也会跟国外的情况差不多，还是以机构投资者为主，个人的可能就会转移到其他方面去了。

        成为一个引人注目的行业，比如PE和VC现在的情况，其实对我们行业是一个好事，因为第一可以吸引大量的人才加入，第二是可以吸入很多资金，因为任何一个行业没有资金的话很难慢慢去成熟、去发展。在这个过程中短期可能会有各种情况发生，包括一些价格增加、竞争增加，种种情况都会发生，但是长期来讲对这个行业是好的。而且在一个高竞争的环境中，大量的资金进入或者人才进入也是一个洗牌的开始，就像各位所讲的这个行业会慢慢去成熟，只有这样子我相信中国的PE行业才会更好地让投资者得到应有的回报。

        我提出一个共同点吧，我觉得不管是企业家跟GP的关系，还是募资过程中GP跟LP的关系，其实都有共同点，第一个共同点就是都要多敲门，如果你是企业就要多找GP，那GP多看一些案子，要找不同的GP去了解，LP也是要见很多GP去了解他们。虽然钱都是一样，一亿就是一亿，没什么区别，但是我们这个关系不管是企业家跟GP的关系还是LP和GP的关系，我们的关系可能是很多年，企业家找了一个股东进来，可能他要跟你在一起五、六年，或者上市之后还要在一起几年，很多时候就是三到十年的关系，GP和LP也一样，募完资金回来以后我们的关系也差不多是十年，很少有少于十年的，所以人与人的关系，除了钱之外还有很多考量的东西。所以作为每一个个体，不管你是企业家、GP或LP，我们包括LP都是想找一些适合我们的GP，不管是我们跟他谈得来或者是因为他的投资策略适合我，各个方面，我们要看很多案子，所以我觉得关系是相对的。像刚才黄总所讲的，只要你做的对，只要你有特色，总会找到投资者，投资者只要你愿意去看总会找到你要找到对家。所以很多过程中是很花时间，很多GP也是，整个行业他了解得很清楚，去找一个最好的跟他们合得来的行业去做，我们也一样，我们找很多GP，在这个过程中可能在中国会找很多，然后投几个，然后在全球各方面不同的团队都在做这样的事情。

        另外一点，每个GP都有他的个性、投资策略，作为我们这个基金中的基金，我们更希望这些GP能够专注于他们已有的经验、很成功的策略，并不是希望他们突然间转向，我相信GP对企业家的看法也是差不多。在某些行业做得很好，希望继续做下去，很少希望突然转向去发射卫星到太空。在募资方面多敲门，希望找到大家合得来、长期的合作伙伴。

本文来源投资界，原文：https://people.pedaily.cn/201007/20100714177472.shtml