上海股权托管交易中心董事、副总经理郭洪俊：场外市场——中小企业融资新平台

　　投资界5月14日消息 2014年5月13-14日，由民建中央、科学技术部、四川省人民政府、深圳证券交易所联合主办，成都市人民政府、四川省科学技术厅及清科集团等承办，“第四届中国（西部）高新技术产业与金融资本对接推进会” 在四川成都世纪城新国际会展中心隆重举行。

　　上海股权托管交易中心董事、副总经理郭洪俊在会上分析，“中小微企业面临融资难、融资贵的原因有两方面：一方面是企业自身的原因。中小微企业本身也有先天不足之处，先天不足归纳起来就是缺信用。另一个方面是金融体系不健全。大量企业被排除在资本市场之外，这就是整个资本市场结构不合理的体现。”

　　以下是上海股权托管交易中心董事、副总经理郭洪俊在会上发表的题为“场外市场——中小企业融资新平台”的主题演讲实录：

（图为上海股权托管交易中心董事、副总经理郭洪俊）

　　郭洪俊：尊敬的各位嘉宾，各位朋友大家下午好，首先要感谢主办方的邀请，我有机会与大家交流多层次资本化的话题，并且就我们上海股权托管交易中心的情况给大家汇报一下。

　　我很荣幸是唯一一家被邀请的区域性市场代表来分享这个话题。大家都知道中国经济未来的发展在很大程度上要靠中小微企业，中小微企业在我国经济增长，在经过转型和解决就业方面发挥着非常重要的作用。所谓向改革要红利，我认为就是向民营经济和中小微企业要红利，但是中小微企业在发展过程当中所拥有的资源确实是很少的，我们经常说的一个话题就是中小微企业面临着融资难，融资贵，这是一个世界性的难题，在中国尤为突出，而且是一个永久性的话题，所以是一个很有挑战性的问题，我们从事这个工作的人我认为是一个很有价值的一项工作。

　　中小微企业面临融资难，融资贵，原因是什么？我个人认为是两方面的原因：一方面是企业自身的原因。我们中小微企业本身也有先天不足之处，先天不足归纳起来就是缺信用，缺信用。资本市场通过我们区域性市场，甚至通过“新三板”能不能解决这个问题？其实我就看我们能不能帮助它解决缺信息、缺信用的问题，而且要沿着这个去寻找解决的办法。

　　另外一个方面我认为是因为我们金融体系不健全导致了融资难、融资贵。我们的金融体系包含我们的间接融资体系，包含直接融资体系。看一下资本市场，我们搞资本市场搞20多年，我们就是办了两个交易所，有2500多家上市公司，但是我们的覆盖面太小了，大量的企业得不到资本市场的服务，我们办市场的目的是什么，先办大型的，办一两所条件要求高，门槛也要求高的大型，这样就导致了一个倒三角的金字塔结构，大量的企业被排除在资本市场之外，这就是整个资本市场结构不合理的体现。

　　在现有的几个板块来说同样也有问题，有的板块没有竞争力，有的板块制度不完善，有的板块定位不清晰，更重要是我们缺失一个很重要的板块就是场外市场，现在大家看到的是一个初形，但是这个也是很多年来形成的结构。上个星期国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》也就是“新国九条”提出最重要的任务是加快发展资本市场，所以接下来资本市场的改革是围绕多层次的资本市场展开的。

　　那要建立什么样的多层次资本市场，这文件里面有几句非常重要的表述：第一个是股权市场，要加快建设多渠道，广覆盖，严监管，高效率的股权市场。文件里面谈到要将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系。最终我们的目标是什么？就是到2020年基本形成结构合理，功能完善，规范透明，稳健高效，开放包容的多层次资本市场。

　　回过头来看一看我们上海股交中心就是多层次资本市场的一个重要组成部分，是区域性场外市场的代表，我们讲区域性市场实际上他的市场本质是没有边界的，如果说叫“区域性”的话，主要是它的监管机构是地方政府，它是地方政府主导的一个市场。那我们这个市场当然是上海市政府主导的，所以我们最大的股东就是上海市政府的出资代表人，上海国际集团，二股东是上海证券交易所，我本人就是来自于上海证券交易所的。这是我们的股东背景，我们市场是2012年2月15日开业的，经过两年的发展，我们这个市场取得了迅速的发展。

　　我们的这个发展过程当中也在不断的思考我们的定位，我们的定位有很清晰，我们不是交易所，我们不把自己当交易所看待，我们就是一个综合金融服务平台，服务于中小企业的金融服务平台，凡是有解决中小企业融资难的一些方法和手段，以及资源我们都要去寻找，把所有的资源聚集到这个市场，来解决我们中小微企业融资难的问题。

　　上海股交中心市场的情况我们有829家挂票企业分布于全国28个省市、23个行业E板177家，Q板652家，满足了不同企业，不同规模，不同类型企业的需求，这些挂牌企业有股权融资21.71亿，债券融资10.53亿，6357投资者交易额是5.68亿元，交易量1.69亿股，我们的市场化机制是比较健全的，是最接近市场的一个市场。

　　我来之前专门看了一下我们四川的企业，我们四川有一家E板和Q板的企业，那进入E板和Q板的条件是什么，我们的E板条件相对较高，基本上能到我们挂牌的企业也能到“新三板”，到“新三板”的企业也能到我们的E板，这两个板的条件是差不多的，我们没有财务指标的要求，但是有一些非财务指标的要求，也就是企业规范性的要求，主要是为了保护投资者。

　　Q板的条件就更低的，我们用的是负面清单管理，也就是只要不具备这些情形的企业都可以来报名，门槛是比较低的，所以大家应该看见资本市场实际上就在我们的身边，只要企业家有对接资本市场的愿望，有把企业做大做强的胸怀，按照资本市场的逻辑和运作方式去对接资本市场完全是可以做到的。

　　不管是E板和Q板，尽管我们的条件很低，那什么样的企业能到我们那里去挂牌？第一个得有成长性很强的企业，只有这样才有投资者关注你，哪怕你今天的规模很小，甚至是亏损的，但是你只要体现出很好的发展潜力的话，也可以在我们那里上市。另外一个条件就是要规范性，为什么要规范性，就是围绕投资者保护，只有对投资者保护的规范性企业才能保护投资者的安全，因为投资最重要的是安全，然后才是回报。所以我们讲虽然条件很低，但背后一个条件得有成长性和规范性。

　　那如何融资？我们有直接融资，也有间接融资，有股权融资，也有债券融资，我们非常看中债券融资，我们希望提供各种各样的融资方法。在我们这个地方有很多的成功案例，我们有股权融资的案例，我们这个市场是很活跃的并购市场，我们将来有几千家上市公司的时候挂牌就非常活跃了，我们有一家企业上市不到一个月的时候就被并购了，就实现了资产的上市。我们还有私募债，私募债里面还有具有可转债的私募债；同时我们还有亏损企业融资，这样的话真正实现了市场的作用。

　　OTC市场带来的机会，无论是对中小企业，头是投资机构，还是地方的经济发展都有很大的作用，所以希望各方充分利用好这个市场。下一步我们中心将利用好自贸区给我们的政策优势开展好金融创新业务，同时我们讲了我们定位为中国金融平台，我们将会在这个平台上丰富我们的服务体系和产品。

　　最后，我想说的是场外市场的发展给我们带来了难得的发展机遇，希望各位朋友抓住这个机遇。同时我们上海股交中心欢迎到我们那里去挂牌和开展业务，不仅是投资，还可以当我们推荐机构会员。

本文来源投资界，原文：https://people.pedaily.cn/201405/20140514365478.shtml